亞太投資組合策略：2026年展望，上漲可期，穩中求勝（摘要）.pdf

亞太投資組合策略：2026年展望，上漲可期，穩中求勝（摘要）。我們對亞洲股市的積極看法基于盈利驅動的15%左右的預期回報。較高的初始估值預 示著今年將是表現不錯的一年（盡管可能不如去年強勁）。我們繼續重點關注北亞和 印度市場、周期性板塊，并強調以核心題材實現超額收益。

2026開年五大主題：1) 宏觀背景利好股市；2) 北亞市場繼續跑贏，印度將重振旗 鼓；3) 科技板塊處于前沿；4) 地緣政治風險可轉化為投資機遇；5) 保持在場的同 時管理風險。

操作建議：側重于價值型周期股、人工智能以及政策驅動型題材的策略組合。

有哪些調整？我們將2026年亞太區域每股盈利增速預測上調3個百分點至19%，并 將MXAPJ指數12個月目標點位上調至825點，隱含的價格回報率/總回報率分別為 14%/17%（以美元計）。我們維持對中國/韓國/印度市場的高配建議，以及對澳 大利亞/部分東盟市場的低配建議，但在日本市場經歷強勁上漲且估值走高后，將 其調整至標配建議。

投資者怎么看？短線和長線投資者的風險偏好表現穩健，許多投資者有興趣尋求 防范回撤的途徑。

我們在2025年得到哪些經驗？在北亞市場和科技板塊的引領下，MXAPJ指數上漲 了27%，其驅動因素均衡地來自盈利增長和市盈率估值擴張。表現最佳與最差的 板塊/市場之間80-100%的表現差異凸顯了超額收益機會。

2026年行情可能會如何演變？開年可能表現強勁，但下半年將面臨阻力。

我們在2025年表現如何？MXAPJ指數年底收于722點，較我們年初設定的620點目 標高出16%。2025年，我們的市場觀點（+2700個基點）、板塊觀點（+1500個基 點）和題材觀點（+400個基點）均創造了超額收益。