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蘅東光北交所首次覆蓋報告：深耕CPO光電共封裝與高端光通信，綁定龍頭暢享AI資本開支紅利。

全球 AI 數據中心“軍備競賽”建設加速，驅動光模塊市場高速增長

隨著人工智能的快速發展以及 AI 大模型帶來的算力需求高速增長，全球算力規 模呈現高速增長態勢。下游資本開支方面來看，根據 Dell’Oro Group 數據，2024 年全球數據中心資本支出較上一年同期增長 51%，達到 4550 億美元，其中人工 智能訓練基礎設施支出增長 161%。技術方面來看，數據中心網絡架構正在從傳 統三層結構 IDC 網絡架構轉向葉脊網絡架構結構，葉脊架構所需高速光模塊、 光纖布線產品數量較大，是傳統三層架構的 10 倍以上。市場規模方面來看，根 據Lightcounting預測，全球光通信產業鏈中的核心產品光模塊的市場規模在2027 年將突破 200 億美元，數據中心將成為第一大應用市場。

深耕光模塊領域布局 CPO 技術領先，深度綁定 AFL、Coherent 海內外龍頭

公司聚焦 AI 數據中心網絡的光纖連接產業鏈以及無源光器件自主設計、研發、 集成、封裝的發展路線，公司生產的超大芯數光纖預端接布線總成產品，產品覆 蓋 288 芯到 3456 芯；公司開發的高密度無源光纖柔性線路產品密度最大可達 2000 余芯，布線損耗低于 0.1dB，在無源內連光器件產品方面，公司提早布局 了 CPO 技術等行業前沿技術并逐步實現技術產業化落地，能夠滿足 100G、 200G、400G、800G、1.6T 等不同傳輸速率等級光模塊內連要求。此外，公司與 主要客戶包括 AFL、Coherent 等國內外知名企業建立了長期穩定的合作關系。