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基礎化工行業：國內汽油、天然氣等漲幅居前，建議關注進口替代、純內需、高股息等方向。

國內汽油、天然氣等漲幅居前，硫磺、鹽酸等跌幅較大

本 周 漲 幅 較 大 的 產 品 ： 國 內 汽 油 （ 上 海 中 石 化 93# ， 11.38%），天然氣（NYMEX 天然氣(期貨)，8.68%），TDI （華東，7.03%），二甲苯（華東地區，6.61%），PTA（華 東，6.37%），國內柴油（上海中石化 0#，6.25%），甲苯 （FOB 韓國，6.18%），丙烯腈（華東 AN，5.83%），純苯 （FOB 韓國，5.24%），燃料油（新加坡高硫 180cst， 5.06%）。 本 周 跌 幅 較 大 的 產 品 ： 磷 酸 一 銨 （ 金 河 粉 狀 55% ， - 1.67%），草銨膦（上海提貨價，-2.34%），合成氨（江蘇新 沂，-2.69%），三聚氰胺（中原大化，-3.45%），VCM（CFR 東南亞，-3.51%），二氯甲烷（華東地區，-6.38%），尿素 （云南云維(小顆粒)，-9.95%），硫酸（浙江和鼎 98%，- 10.00%），鹽酸（華東鹽酸(31%)，-13.79%），液氯（華 東地區，-18.02%）。

本周觀點：受地緣局勢影響，國際油價震蕩運行，建議關 注進口替代、純內需、高股息等方向

判斷理由：截至 2026-01-16 收盤，布倫特原油價格為 64.13 美元/桶，相較上周+1.25%；WTI 原油價格為 59.44 美元/ 桶，相較上周+0.54%。預計 2026 年國際油價中樞值將維持在 65 美金。鑒于當前國際局勢不確定性和對油價下降的預期， 我們看好具有高股息特征，同時受益原材料降價的中國石化 等。 化工產品價格方面,本周部分產品有所反彈,其中本周上漲較 多的有：國內汽油上漲 11.38%，天然氣上漲 8.68%，TDI 上 漲 7.03%，二甲苯上漲 6.61%等，但仍有不少產品價格下跌， 其 中 液 氯 跌 幅 -18.02% ， 鹽 酸 跌 幅 -13.79% ， 硫 酸 跌 幅 - 10.00%，尿素跌幅-9.95%。從化工行業三季報業績表現來 看，行業整體仍處于弱勢，各細分子行業業績漲跌不一。主 要原因是受行業過去兩年產能擴張進入新一輪產能周期以及 需求偏弱影響，但也有部分子行業表現超預期，例如潤滑油 行業等。此外，建議重視草甘膦、化肥、進口替代、純內 需、高股息資產等方向的投資機會。具體建議如下：首先是 建議重視有望進入景氣周期的草甘膦行業。