萬(wàn)辰集團(tuán)公司研究報(bào)告：萬(wàn)店龍頭高成長(zhǎng)，折扣業(yè)態(tài)啟新章.pdf

萬(wàn)辰集團(tuán)公司研究報(bào)告：萬(wàn)店龍頭高成長(zhǎng)，折扣業(yè)態(tài)啟新章。中國(guó)線下零售劇烈變革，零食量販門(mén)店以高效靈活的商業(yè)模式成 為最先跑通的典范。萬(wàn)辰集團(tuán)是全國(guó)領(lǐng)先的量販零食零售集團(tuán)， 為消費(fèi)者提供了一站式采購(gòu)高性價(jià)比的零食的購(gòu)物方式，公司通 過(guò)加盟的方式實(shí)現(xiàn)快速拓店，門(mén)店數(shù)量和盈利能力持續(xù)超預(yù)期。 當(dāng)前量販零食跑馬圈地的初期階段已過(guò)，頭部集團(tuán)已經(jīng)實(shí)現(xiàn)門(mén)店 數(shù)量領(lǐng)先，競(jìng)爭(zhēng)格局趨于穩(wěn)定，價(jià)格戰(zhàn)趨緩，公司已經(jīng)進(jìn)入利潤(rùn) 釋放階段。展望未來(lái)，公司通過(guò)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)提升效率，自有產(chǎn)品 提升毛利率，規(guī)模效應(yīng)實(shí)現(xiàn)更好的盈利水平。公司少數(shù)股權(quán)收購(gòu) 也有望增厚公司的歸母凈利潤(rùn)。

行業(yè)：零售專(zhuān)賣(mài)店興起，量販零食兩強(qiáng)爭(zhēng)霸

中國(guó)休閑食品飲料零售行業(yè)穩(wěn)步擴(kuò)張。2019 年至 2024 年，行業(yè) 市場(chǎng)規(guī)模從約 3.17 萬(wàn)億元人民幣增長(zhǎng)至 4.04 萬(wàn)億元人民幣，復(fù) 合年增長(zhǎng)率為 5.0%。從渠道演變來(lái)看，以公司為代表的量販零食 （專(zhuān)賣(mài)店）渠道憑借高周轉(zhuǎn)和低溢價(jià)模式，正加速蠶食傳統(tǒng)超市 及雜貨店份額。從格局上看，萬(wàn)辰集團(tuán)和鳴鳴很忙兩強(qiáng)爭(zhēng)霸門(mén)店 數(shù)量領(lǐng)先，地方小連鎖品牌已難有全國(guó)化機(jī)會(huì)。

公司：門(mén)店網(wǎng)絡(luò)、倉(cāng)儲(chǔ)物流、IP 與品牌塑造等多維度構(gòu)建壁壘

公司門(mén)店覆蓋全國(guó) 29 個(gè)省、直轄市及自治區(qū)，擁有超過(guò) 15000 家門(mén)店并在華東、華北等區(qū)域形成連續(xù)門(mén)店帶。 51 個(gè)常溫倉(cāng)與 13 個(gè)冷鏈倉(cāng)的全國(guó)倉(cāng)配網(wǎng)絡(luò)，能夠穩(wěn)定支撐量販零食“高頻補(bǔ) 貨、快周轉(zhuǎn)”的運(yùn)營(yíng)要求，并為后續(xù)門(mén)店加密提供履約保障。2023 年公司推出自己的 IP 袋袋兔，2025 年并邀請(qǐng)?zhí)唇〈螢槠放拼?人，日常和王者榮耀、三麗鷗等開(kāi)展聯(lián)名活動(dòng)，不斷和年輕群體 保持關(guān)注度和吸引力。