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可立克公司研究報告：磁性元件頭部企業強化海外布局，積極布局固態變壓器領域。2025 年 12 月 20 日，公司發布關于擬設立海外子公司的公告。公司擬通過全資子公司可立克（香港）國際有限公司和 HONGTING 加坡有限公司在墨西哥設立海外子公司，投資總額不超過5 億元人民幣。本次對外投資旨在進一步拓展海外市場，符合公司戰略發展需要，有助于提升公司產品在海外市場的競爭力與品牌影響力，加快落實國際化戰略布局。

國信電新觀點： 1）國內磁性元件頭部企業，服務全球頭部客戶。公司成立于 1995 年，是國內磁性元件老牌企業，2021年收購海光電子，進一步強化磁性元件布局。2019 年公司成立越南分公司，實現電源類產品生產交付，2025年啟動越南磁性元件、墨西哥工廠建設，持續強化海外業務布局。公司產品用于汽車電子、光儲、充電樁、服務器等領域，與比亞迪、大眾、小米、博世、陽光電源、華為、Solar Edge、臺達、工業富聯、西門子等頭部客戶具有長期良好合作關系。 2）磁性元件應用領域廣闊，AIDC 建設帶動服務器配套需求。磁性元件主要分為電子變壓器、電感等產品，可實現電能與磁能轉換，廣泛應用于各類電氣化場景。磁性元件早期應用于家電、照明、消費電子等行業，近年來新能源行業需求快速增長；展望未來，AIDC 建設將帶動服務器配套磁性元件需求高增。根據QYResearch，預計 2031 年全球磁性元件市場空間為 272 億美元，25-31 年 CAGR 為5.1%。從技術看，未來磁性元件將向高功率、高頻化、小型化和集成化方向發展；從格局看，海外企業主導高端市場，中國企業憑借多重優勢快速崛起，出海勢頭迅猛。 3）固態變壓器有望成為 AIDC 終局供電方案，公司積極布局相關產品。AIDC 時代，服務器功率將持續快速攀升，供配電系統瘦身、提效、降本需求迫切。根據英偉達，預計 2027 年實現800V HVDC 規模化應用，而固態變壓器具有占地小、效率高、能量交互便捷等優勢，有望成為終局供電方案。固態變壓器存在較高技術壁壘，中國固態變壓器應用全球領先，已成長出一批領軍企業，海外企業正加緊布局。我們預計，2026年固態變壓器在 AIDC 有望迎來試點應用，2030 年全球市場空間有望達到 870 億元。