食品飲料行業深度報告：AKK菌深度報告，腸道管家，有益共生.pdf

食品飲料行業深度報告：AKK菌深度報告，腸道管家，有益共生。AKK 菌（AKKermansia muciniphila，嗜黏蛋白阿克曼菌)是一種定植 于腸道粘液層的有益共生菌（占腸道菌群的 1%-5%）。AKK 菌能在腸 道粘液層中生長，靠降解腸道粘液生存，并通過競爭性排斥的方式保護 腸道免受病原體的侵害，現常應用于改善肥胖和糖尿病、改善結腸炎預 防腸癌、改善“漸凍癥”癥狀等場景中。AKK 現已于美國實現準入，滅 活型于歐盟、日本獲批，中國大陸申請受理中。2025 年 11 月 14 日中國 衛健委受理一款滅活 AKK 菌申報新食品原料，目前未獲批，市售產品 主要通過跨境電商形式銷售。

本篇報告通過研讀益生菌領域核心期刊的論文，印證分析：（1）腸道菌 群失調是導致肥胖的成因之一：①單向移植實驗證明了腸道菌群本身是 導致肥胖的獨立因素（因果性），為基礎發現；②共飼實驗證明了健康 的“瘦菌群”具有競爭優勢和治療潛力。當環境允許時，瘦菌群中的關 鍵細菌可以入侵并改造胖鼠的菌群，從而逆轉其致胖趨勢；（2）B420 菌 能夠降低能量及脂肪攝入，改善腸道通透性、降低炎癥及體脂：B420 益 生菌通過降低脂肪及能量攝入來降低體脂（提升瘦體重），與益生元配 合使用效果更加，6 個月為期體脂均降 4.5%（組間差值約-1.4kg）；同時 能夠改善腸道通透性（預防腸漏）、減緩炎癥；（3）AKK 輔助調節食欲、 全身炎癥及糖脂代謝：AKK 能通過降解粘蛋白產生乙酸鹽，對促進代 謝效果顯著，具備更好的胰島素敏感性、更健康的脂肪分布和肝臟功能， 同時高 AKK 人群在飲食干預中，減肥效果更好。AKK 不是孤立存在， 而是“有益菌聯盟”的一部分，健康的腸道環境是益生菌發揮最大作用 的基石；（4）滅活 AKK 于胰島素抵抗及改善腸道屏障的效果更佳：經 過巴氏殺菌（滅活）的 AKK 在預防肥胖、胰島素抵抗和改善腸道屏障 的效果甚至比活菌更好。（5）AKK 的補充效果高度依賴于基線腸道中 該菌的水平，在基線水平低的患者中 AKK 能夠有效定植并顯著改善體 重、體脂、血糖等代謝指標；而在基線水平高的患者中定植效率低，且 未顯示出顯著的代謝改善效果，動物實驗中也未觀察到額外代謝益處。

重視板塊效應，關注優質龍頭。益生菌為百億長青保健賽道，零售額增 速領先于行業。（1）2023 年我國益生菌補充劑零售規模約 137 億元， 2010-2023 年零售額 CAGR=23%，同期保健品（狹義保健品定義，膳食 營養補充劑）零售額 CAGR 僅 9%。益生菌品類日益功能化，以 2023 年 為例，抗過敏、兒童口腔、減脂及提高代謝等功能類別展現出高潛屬性； （2）據 QYResearch 統計，2024 年全球 AKK 菌市場銷售額為 3.25 億 美元，作為提高代謝的核心菌株，景氣領先；參考 B420，我們預計 AKK 菌市場規模空間較大；（3）AKK 產業鏈分為原料端、代工/制劑生產端 及品牌端三個環節，由于 AKK 菌具備較為嚴格的厭氧性、生產技術及 滅活要求，頭部廠商具備明顯的技術優勢，產業鏈毛利率亦較普通益生 菌與保健食品更高。