量化專題報告：“量價淘金”選股因子系列研究（十六），異動雷達事件簇，尋找“與眾不同”的個股.pdf

量化專題報告：“量價淘金”選股因子系列研究（十六），異動雷達事件簇，尋找“與眾不同”的個股。前言：本文為國盛金工《“量價淘金”選股因子系列研究》的第十六篇報 告，繼續在“事件簇”的研究理念下進行探索。我們的目標仍是希望從時 序視角挖掘與截面選股因子不同的 Alpha 信息，對多因子選股策略進行補 充。具體地，本文圍繞“個股異動”展開討論，構建有效的事件驅動信號。

基于相關系數和超額漲跌的個股異動識別：以最簡單的““價格異動”為例， 通過計算個股與基準指數分鐘價格序列的相關系數來識別異動股票。回測 結果顯示，價格異動樣本的未來超額收益勝率不足 50%，無法成為有效的 Alpha 信號。進一步將價格異動分為““逆勢上漲”與““逆勢下跌”，兩類事 件的超額收益表現依然不佳。由此可見，僅觀測“價格是否異動”是遠遠 不夠的。

異動雷達事件簇的體系化生產框架：除了價格，成交量也可以作為判別個 股異動的觀測數據。我們嘗試利用多種不同維度的資金流指標，設計個股 異動事件的體系化研究框架： （1）計算相關系數：根據不同維度的資金流指標，計算日內某個時間段、 個股與基準指數資金流分鐘序列的相關系數，若相關系數<0，認為該股當 日發生某種異動；（2）考慮超額方向：計算股票日內某個時間段相對基準 指數的超額收益，根據超額收益的方向，判定股票是否觸發“上漲異動” 信號、““下跌異動”信號；或者，也可不考慮個股的超額收益，只要相關系 數<0，即判定該股當日觸發“異動”信號；（3）信號篩選與合成：批量生 產事件信號后，通過有效性、相關性的檢驗與篩選，得到“異動雷達事件 簇”，并將有效信號合成，構建穩定的事件驅動策略。

異動雷達綜合信號的表現：按照上述步驟，本文構建了基于異動雷達綜合 信號的資金通道策略。在回測期 2016/01/01-2026/2/28 內，以中證 800 成份股為研究樣本，通道策略的年化超額收益為 7.51%，信息比率為 2.48。 另外，我們發現事件簇中的某些信號具備一定的負向篩選能力，因此可更 進一步，在異動雷達綜合信號的基礎上疊加負向信號、剔除部分股票，通 道策略的年化超額收益可提升至 9.77%，信息比率達到 2.92。

異動雷達信號的拓展應用：（1）與其他事件信號的結合：無論是往期報告 中構建的高低位放量、趨勢資金等量價信號，還是業績預告盈余驚喜等常 見的基本面信號，異動雷達均可與之結合，提升觸發事件樣本的未來收益 表現。（2）在行業輪動層面的應用：將個股異動信號映射至行業層面，構 建行業異動因子，將其納入國盛金工已有的“趨勢-景氣-擁擠”行業輪動 模型中。無論是““強趨勢+低擁擠、剔除低景氣”還是““強趨勢+高景氣、 剔除高擁擠”的篩選方案，加入異動因子后，行業配置組合的表現均顯著 提升。