房地產(chǎn)開發(fā)與服務行業(yè)26年第11周：城市建設(shè)規(guī)劃收緊，板塊關(guān)注度提升.pdf

房地產(chǎn)開發(fā)與服務行業(yè)26年第11周：城市建設(shè)規(guī)劃收緊，板塊關(guān)注度提升。自然資源部 38 號文，規(guī)定未來城市建設(shè)用地發(fā)展規(guī)則。3 月 10 日自 然資源部、國家林業(yè)和草原局聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于進一步做好自然資源要 素保障的通知》，作為十五五重點政策，規(guī)定了未來城市發(fā)展的征地用 地要求，明確“年度新增城鄉(xiāng)建設(shè)用地原則上不得超過盤活存量土地 面積”，要求“新增建設(shè)用地優(yōu)先向保民生類項目傾斜，原則上不用于 經(jīng)營性房地產(chǎn)開發(fā)”。新增建設(shè)用地主要指的是政府新增征收的集體用 地指標，通知規(guī)定限制城市外拓式發(fā)展，向內(nèi)盤活土地利用效率。

市場成交表現(xiàn)進一步好轉(zhuǎn)。房管局網(wǎng)簽，本周 49 城新房環(huán)比-4.5%， 3月以來新房同比-15.3%，年初以來-16.9%；11城二手網(wǎng)簽環(huán)比+16%， 同比-13.1%，春節(jié)對齊+8.2%。中介實時成交不斷創(chuàng)新高，78 城實時 成交環(huán)比+42%，春節(jié)對齊成交同比+26%，小陽春以來累計同比+31%。

新房推盤逐步加強，二手掛牌增長明顯弱于季節(jié)性。本周新房推盤環(huán) 比+54%，春節(jié)后連續(xù) 3 周環(huán)比改善，供應規(guī)模達到一個相對正常水平， 單周推盤成交率為 91%。二手房景氣度，140 城市掛牌量環(huán)比小幅上 漲+0.5%，漲幅明顯弱于 24、25 年同期表現(xiàn)，12 重點城市掛牌量環(huán) 比+0.5%。來訪方面，本周環(huán)比+30%，小陽春以來重點城市來訪環(huán)比 +8.4%，3 月前 12 天 70 城二手房來訪轉(zhuǎn)化率為 5.7%，維持歷史高位。

土地供應增加，成交表現(xiàn)有所好轉(zhuǎn)。本周 300 城宅地出讓金 170 億元， 環(huán)比+8.3%，年內(nèi)累計同比-39%。本周土地供給建筑面積 668 萬方， 環(huán)比+4.9%，成交有 374 萬方，單周成交轉(zhuǎn)化率 56%。

板塊資本吸引力增長，市場風格調(diào)整，看好地產(chǎn)板塊上漲機會。本周 SW 房地產(chǎn)板塊環(huán)比-0.5%，跑輸滬深 300 指數(shù) 0.7pct。在 30 個申萬 行業(yè)表現(xiàn)中，房地產(chǎn)排在 47%分位（14/30），為過去三周最好的一周。 16 家主流房企-2.3%，其他房企-0.4%，違約房企+0.2%。本周主流房 地產(chǎn)企業(yè)中，漲幅最大的是綠城中國、濱江集團和建發(fā)股份，跌幅較 大的為中國海外發(fā)展、越秀地產(chǎn)和新城控股。周五地產(chǎn)板塊走強，這 與市場風險偏好下降有關(guān)，且成交不斷好轉(zhuǎn)，板塊具備價值持續(xù)修復 的基礎(chǔ)。本周物業(yè)板塊-2.8%，跑輸恒生指數(shù) 1.7pct，主流物業(yè)管理公 司中，僅招商積余實現(xiàn)上漲。香港內(nèi)房板塊本周延續(xù)跌幅，單周下跌 6.3%，跑輸恒生 5.2 pct，其中九龍倉置業(yè)、希慎興業(yè)、港鐵公司跌幅 較大。香港本地股的下跌主要和伊朗沖突所導致的降息預期破滅有關(guān)， 但若香港本地樓市持續(xù)復蘇，股價具備重估機會。