票息資產熱度圖譜：3年內票息免疫劇震.pdf

票息資產熱度圖譜：3年內票息免疫劇震。城投債： 公募城投債中，江浙兩省加權平均估值收益率均在 2.35%以下；收益率超過 4%的城投債出現在貴州地級市及區縣級、 黑龍江省級；其余區域中，廣西、云南、甘肅等地的利差也較高。與上周相比，公募城投債收益率多下行，中短債表 現更為穩定。具體來看，下行幅度較大的品種的包括 2-3 年貴州地級市非永續、1-2 年云南區縣級非永續、3-5 年陜 西地級市永續、1 年內河北區縣級非永續城投債等。 私募城投債中，上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權平均估值收益率在 2.7%以下；收益率超過 3.6%的城投債 出現在貴州地級市、云南區縣級、甘肅區縣級；其余區域中，廣西、陜西、山西等地的利差也較高。與上周相比，私 募城投債收益率基本小幅下行。具體來看，收益率下行幅度較大的有 3-5 年貴州地級市非永續、1 年內貴州地級市非 永續、2-3 年陜西地級市永續、2-3 年海南地級市非永續城投債，分別對應下行 20.7BP、10.8BP、9.5BP 和 9.5BP。

產業債： 民企產業債和地產債估值收益率及利差整體高于其他品種。與上周相比，非金融非地產類產業債收益率多下行，其中 1 年內民企公募非永續債和 1-2 年民企私募非永續債收益率下行超 5BP；地產債中，各品種收益率同樣以下行為主， 1-2 年民企公募非永續品種收益率下行 6.2BP。

金融債： 估值收益率和利差較高的品種有租賃公司債、城農商行資本補充工具、證券次級債。與前一周相比，金融債中各品種 收益率基本下行。具體來看，租賃債和一般商金債各品種收益率全線下行，不過幅度均低于 3BP；二永債中 3 年內品 種收益率皆下行，1-2 年農商行二永債下行幅度大于 4BP；此外，證券公司債及次級債中，1-2 年次級債品種表現更 優。