傳媒行業(yè)3月投資策略：持續(xù)看好AI應用與IP潮玩，把握游戲板塊底部反彈機會.pdf

傳媒行業(yè)3月投資策略：持續(xù)看好AI應用與IP潮玩，把握游戲板塊底部反彈機會。2月跑輸市場。1）26年2月份傳媒板塊（申萬傳媒指數(shù)）下跌4.95%，跑輸滬深300指數(shù)5.05百分點，在申萬一級31個行業(yè)中排名第31位；2）中信出版、友車科技、風語筑、掌閱科技、捷成股份漲幅居前，天地在線、易點天下、因賽集團、藍色光標、福石控股跌幅居前；3）估值來看，當前申萬傳媒指數(shù)對應TTM-PE 48.6x，處于過去5年94.6%分位數(shù)。

版號數(shù)量維持高位，關注新品周期、景氣度與AI應用驅動下的板塊機會。1）2月份共有146款國產(chǎn)游戲和6款進口游戲過審，2026年1-2月累計發(fā)放游戲版號334個，同比增長34.1%；國內游戲版號發(fā)放節(jié)奏持續(xù)、進口版號持續(xù)發(fā)放；2）1月中國游戲市場實際銷售收入325億元，同比增長4.5%；移動游戲市場實際銷售收入226億元，同比下滑1.5%；3）新品、監(jiān)管政策以及AI應用驅動之下，中長期看板塊具備向上可能，重點關注新品表現(xiàn)。

春節(jié)檔較為平淡，綜藝市場愛優(yōu)騰芒領先，漫劇和AI真人漫熱度高漲。1）據(jù)燈塔專業(yè)版數(shù)據(jù)，今年2月總票房77.93億元人民幣，同比下降51.6%；春節(jié)檔不含服務費的分賬票房51.66億元，同比下滑39.6%；主要由于新片供應較少；2）劇集市場，2月正片播放量的全網(wǎng)劇集TOP10中，《唐宮奇案之青霧風鳴》7.77億播放量問鼎榜首。緊隨其后的是《太平年》和《成何體統(tǒng)》，分別取得6.35億和6.24億的成績；3）綜藝市場愛奇藝《宇宙閃爍請注意》全網(wǎng)正片市占率8.60%、芒果的《快樂老友·有風季》正片市占率6.22%排名第二、優(yōu)酷《周五晚高瘋》全網(wǎng)正片市占率4.75%；網(wǎng)綜方面，前十的綜藝中芒果/騰訊/優(yōu)酷/愛奇藝分別占據(jù)3/4/2/2個。

AI應用：從生成內容走向自主執(zhí)行任務，OpenClaw引領新一代AI Agent。1）a16z發(fā)布全球AI消費級應用百強榜，ChatGPT居榜首；用戶的多租戶行為也日益普遍，反映出用戶在結合不同模型的長處尋找最優(yōu)工具組合；2）AI應用正在經(jīng)歷從生成內容走向自主執(zhí)行任務、從單點工具走向工作流 Agent的過程。OpenClaw智能體具有自動化執(zhí)行能力，發(fā)布后快速登頂GitHub；Anthropic發(fā)布Claude for Excel與Claude for PowerPoint，核心突破為“跨文件上下文共享”。