票息資產熱度圖譜：2.1％以上中短債難尋.pdf

票息資產熱度圖譜：2.1％以上中短債難尋。城投債： 公募城投債中，江浙兩省加權平均估值收益率均在 2.3%以下；收益率超過 4%的城投債出現在黑龍江省級、貴州地級 市及區縣級；其余區域中，云南、甘肅、陜西等地的利差也較高。與上周相比，公募城投債收益率普遍下行，其中， 1 年內品種收益率平均下行約 3.4BP。具體來看，收益下行幅度較大的品種包括 1-2 年、3-5 年貴州區縣級非永續、2- 3 年新疆地級市非永續及 1 年內山西省級永續債。 私募城投債中，上海、浙江、廣東、福建等沿海省份的加權平均估值收益率在 2.6%以下；收益率高于 3.5%的品種出 現在貴州地級市、甘肅區縣級、云南地級市及區縣級，這些區域的利差也較高。與上周相比，私募城投債收益率多數 下行，1 年內、3-5 年品種平均下行在 4BP 以上。具體來看，收益下行幅度較大的有 3-5 年天津省級非永續、3-5 年北 京省級非永續、3-5 年山西省級永續及 1 年內甘肅地級市非永續債，分別對應下行 10.5BP、33.9BP、16.2BP 和 19.1BP。

產業債： 民企地產債和產業債估值收益率及利差整體高于其他品種。與上周相比，非金融非地產類產業債收益基本下行，國企 品種中，1 年內永續、同期限公募非永續債收益下行超過 3.5BP；國企地產債收益均下行，尤其是 1 年內私募非永續、 公募永續債收益分別壓降 9.7BP、4.3BP。

金融債： 估值收益率和利差較高的品種有城農商行資本補充工具、租賃公司債。與上周相比，金融債收益率普遍下行。具體來 看，租賃債是金融債中表現最優的券種，1 年內私募非永續及 2-3 年私募永續債收益分別下行 6.5BP、5.5BP；商金 債在波動市中估值相對穩健，3 年內品種收益率下行幅度顯著大于同期限二永債；銀行次級債收益率多下行，2-3 年 城農商行二級債收益下降 3.7BP 以上，1-2 年股份行、城商行二級債反而有所調整；證券次級債配置偏好走弱，1-2 年公募非永續、2-3 年公募永續債收益率分別上行 1.9BP、0.9BP。