國防軍工行業大飛機系列報告一：發動機等核心環節攻堅加快，國產大飛機規模化發展和供應鏈建設有望提速.pdf

國防軍工行業大飛機系列報告一：發動機等核心環節攻堅加快，國產大飛機規模化發展和供應鏈建設有望提速。全球民航飛機緊供給，國產大飛機迎來重要發展窗口，國家對大飛機的重視程度超 預期。受發動機等核心瓶頸環節制約和地緣擾動，全球航空制造 OEM 產能緊張加 劇，飛機緊缺問題未來 5~8 年或將一直存在。我國在《2026 工作報告》新增“航 空”表述，定位升級為“新興支柱產業”，且在《十五五草案》中提出要推進 C919 飛機產能提升和供應鏈建設，反映國家對大飛機的重視程度超預期，“十五五”大 飛機的任務重心將轉入“規模化放量”和“系列化發展”。我們認為，當前既是國 產大飛機填補全球供給缺口的市場窗口，也是國內核心系統與關鍵零部件攻堅提速 的技術窗口，更是構建安全可控航空產業鏈、形成全球競爭力的戰略窗口。

地緣擾動加強了提升供應鏈安全的緊迫性，發動機等核心環節攻堅將加快，大飛機 交付和供應鏈建設有望全面提速。C919 采用全球航空制造通用的“主制造商+供應 商”模式搭建供應鏈，發動機和機載設備外資、合資公司參與多。由于近年來海外 發動機等核心配套產能高度緊張，疊加國外對發動機等出口態度的反復，我國 C919 曾受到供應鏈擾動而導致交付不及預期。當前市場對頂層加快供應鏈建設和加速發 動機等核心環節攻堅的決心認知不足，我們認為以商用發動機為代表的核心攻堅將 加快，一旦取得重要里程碑式突破，會帶來大飛機交付速度在預期層面的明顯變 化。國產發動機 2026 年正式進入關鍵攻堅階段，并有望在 2027 年迎來適航取證； 同時，上海市將“機載系統子鏈”列為重點，明確要“重點推動機載系統研制，加 快實現取證裝機”。

保障供應鏈安全，重點看好發動機、機載系統兩大核心環節。發動機與機載設備作 為核心分系統，價值量各占整機的 1/3。由于技術壁壘高、適航認證周期長，這兩個 環節附加值高，龐大的前后裝市場需求帶來了供應商的高稀缺性、強成長性和穩定 盈利能力。我國 C919 在發動機等領域面臨著供應鏈擾動，我們認為本土廠商重點任 務攻堅提速，有望在民機產業鏈中承擔更重要的作用和實現更大的發展。長江 1000 發動機研制已進入關鍵攻堅階段，商發公司表示將全面以戰時作風狠抓落實，確保 任務目標務期必成。以中航機載系統為代表的本土機載設備廠商，正持續開展機載 系統攻關突破，加快推進產業化進程，強韌國家民機機載產業鏈。