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鵬輝能源公司研究報告：擴產與技術雙輪驅動，儲能老將迎行業東風。成立 25 年，深耕電池三大領域。鵬輝能源成立于 2001 年，產品包括鋰電池、 一次電池、鈉電池等。下游主要應用于儲能、新能源汽車、輕型動力、消費數 碼等領域。2025 年公司為全球儲能電芯出貨 TOP10，小儲電芯出貨 TOP3。 2025 年公司實現歸母凈利潤 1.7-2.3 億元，同比扭虧。

儲能：三大應用場景需求全面開發，行業進入快速上行周期。2025 年全球儲 能系統出貨量同增 75%，鋰離子儲能電芯出貨同增 95%。

大儲：關注國內大儲及海外 AI 配儲帶來的機遇。2025 年全球大儲系統 及大儲電芯出貨同增 78%和 97%。其中國內大儲方面，隨著新能源發電 消納承壓，以及儲能經濟性凸顯，后續獨立儲能需求預計將快速增長。 海外 AI 配儲方面，預計至 2028 年美國數據中心新增規模占比全球約 65%。

戶儲：澳洲、匈牙利推出戶儲補貼計劃，看好 2026 年新市場戶儲放量。 2025 年全球戶儲系統及小儲電芯出貨均同增 76%。預計 2026 年戶儲電 芯將向 314Ah 加速切換。

工商儲：電價增長疊加應急備電需求催化工商儲景氣度。海外市場正成 為增長新引擎。其中歐洲小型工商業主用電成本最高，而亞非拉等發展 中地區的工商儲需求更偏向剛需。持續看好海外工商業儲能的需求景氣。

消費&輕型動力：3C 電池預計未來 5 年出貨量 CAGR 為 10%，電動自行車 新國標催生以舊換新存量需求。2025 年全球 3C 鋰電池出貨量達 133.9GWh， 同增 7.9%，CR10 為 78%，市場集中度較高。AIPC 以及 AI 手機對電池的續 航和快充能力提出新要求，預計未來 5 年年均復合增長率為 10.2%。2025 年 全球輕型動力鋰電池出貨達 55.4GWh，同增 10.8%。2025 年 9 月《電動自行 車安全技術規范》新國標正式實施，催生了以舊換新的存量需求。

訂單需求強勁，擴產帶來發展新機遇。小儲電池客戶包括固德威、德業股份、 陽光電源等；大儲方面，國內以電芯出貨為主，海外側重系統產品交付。2023 年和 2024 年，公司對外公布了 7 個擴產項目，涉及儲能電池、半固態電池、 小動力方形鋁殼鋰電以及電容式鋰電等，而 2026 年 2 月公司又公告了兩個擴 產項目。公司大儲主要產品排產至 2026 年上半年。

橫向拓展固態電池+鈉電池，受益行業發展新風。1）固態電池：公司固態電 池以氧化物為主，能量密度已從 280Wh/kg 提升至 320Wh/kg+。目前固態電 池中試線目前已建設完成，將廣泛應用于電動汽車、飛行器等高端領域。2） 鈉電池：公司已進行聚陰離子和層狀氧化物雙線研發。其中，聚陰離子路線的 儲能系統已應用至項目并穩定運行；層狀氧化物路線的循環穩定性能再上新 臺階，2024 年能量密度達 150Wh/kg，適用于啟停電源、輕型動力等領域。