光伏行業2026年中期展望：能源變局催生光儲剛需，太空光伏打開成長空間.pdf

本報告為東興證券發布的2026年光伏行業中期展望報告，核心觀點認為全球需求階段性波動，靜待供給側出清，能源變局催生光儲剛需，太空光伏打開成長空間。

在光伏主業方面，2026年上半年行業深陷低價內卷，產業鏈價格持續下跌，企業普遍虧損。政策層面，“反內卷”成為行業規范治理主要矛盾，通過產能調控、標準引領等手段加速落后產能出清。展望下半年，現金流壓力將倒逼高成本低效產能出清，供給過剩壓力邊際緩解，行業競爭重心轉向技術迭代與成本管控，盈利修復窗口有望打開。

在儲能領域，容量電價機制落地理順了獨立儲能盈利模式，國內大儲迎來密集并網潮，海外戶儲進入爆發周期，且大儲需求向長時遷移。光儲平價驅動儲能高景氣，布局儲能PCS的逆變器企業及具備系統集成能力的一體化組件企業為核心受益方向。

在太空光伏領域，AI算力需求與電網擴容錯配催生天基光伏需求。砷化鎵為當前主流但成本高，P型HJT中期有望替代，遠期鈣鈦礦疊層電池憑借高效輕量化優勢具備潛力。隨著SpaceX等巨頭推進，太空光伏有望成為行業第二成長曲線。

投資策略上，建議關注供給側出清受益的硅料及一體化組件企業、儲能領域的逆變器及一體化組件企業，以及太空光伏相關的HJT、鈣鈦礦新技術企業。