航運港口行業：霍爾木茲擾動未完，油運上行邏輯仍在推進.pdf

航運港口行業：霍爾木茲擾動未完，油運上行邏輯仍在推進。1）霍爾木茲海峽局勢的反復，表明本輪事件對油運市場的影響仍 在按三階段邏輯持續演繹。4 月 17 日短暫開放后，4 月 18 日伊朗 再次封鎖，說明局勢尚未穩定；無論美伊博弈后續如何發展，當前 市場仍處于霍爾木茲阻斷沖擊向油運基本面逐步傳導的過程中。 2）油運運價分三階段演進：沖突期運價上漲，船只調配拉長運距 推升運價中樞，解封后搶油行情或帶動運價上漲超 2 個月。目前第 三階段也即霍爾木茲海峽解封后勢必會造成全球對原油的搶奪，而 這也勢必會傳導到油輪運輸市場。

行業綜述：從交運各子板塊相對滬深 300 表現看，本周（4 月 13 日-4 月 17 日）交運板塊整體下跌。本周航運板塊跌幅為 3.88%， 港口板塊跌幅為 1.05%。

航運港口：霍爾木茲擾動未完，油運上行邏輯仍在推進

霍爾木茲海峽局勢的反復，表明本輪事件對油運市場的影響仍在 按三階段邏輯持續演繹。4 月 17 日短暫開放后，4 月 18 日伊朗再 次封鎖，說明局勢尚未穩定；無論美伊博弈后續如何發展，當前市 場仍處于霍爾木茲阻斷沖擊向油運基本面逐步傳導的過程中。 油運運價分三階段演進：沖突期運價上漲，船只調配拉長運距推 升運價中樞，解封后搶油行情或帶動運價上漲超 2 個月。目前第三 階段也即霍爾木茲海峽解封后勢必會造成全球對原油的搶奪，而這 也勢必會傳導到油輪運輸市場。 若無大量新船訂單，油運行業大周期或延續至 2029-2031 年。供 給支撐強勁，船廠產能萎縮、勞動力短缺形成產能瓶頸；VLCC 船 隊老化、新船訂單少致運力斷層；影子船隊難入主流市場，運距拉 長、運力閑置進一步消耗有效運力。