化工行業：衛星化學及烯烴行業周度動態跟蹤.pdf

本報告為華安證券2026年5月18日發布的《衛星化學及烯烴行業周度動態跟蹤》。報告首先梳理了國內外行業新聞，包括中國石化超深層頁巖氣田突破、旭化成關閉部分石化裝置等，反映了行業資源整合與能源結構變化。

在價格與價差方面，截至5月15日，乙烷價格1144元/噸，周環比+0.69%；原油105美元/桶，周環比-4.14%。C2產品中，聚乙烯8447元/噸，環氧乙烷8211元/噸，價格均回落，歷史分位處于23%-32%區間。C3產品中，聚丙烯9525元/噸微漲，丙烯酸9200元噸大幅回落。價差方面，乙烯-乙烷價差7723元/噸，同比大幅擴大，輕烴路線成本優勢顯著；丙烯-丙烷價差收窄至295元/噸，PDH盈利承壓。

報告指出，盡管乙烷價格短期微漲，但供需寬松格局下整體價格將繼續下行，有利于輕烴化工企業成本優化。下游需求端在今年仍有修復空間。基于此，報告持續推薦輕烴化工龍頭衛星化學，認為其將受益于乙烷價格下行帶來的景氣修復及新項目投產帶來的產能擴張。衛星化學2026年預期PE為12.42倍，估值具備吸引力。風險提示包括項目投產進度不及預期、行業競爭加劇及原材料波動等。