建材行業2025年消費建材財報綜述：經營拐點星星火點.pdf

2025年消費建材板塊34家公司實現收入1850億元，同比-3.0%，歸母凈利56億元，同比-23.3%，降幅較2024年明顯收窄。2025年綜合毛利率26.2%，同比+0.5pct，主要得益于降本增效及零售業務結構占比提升；凈利率3.0%，同比-0.8pct，主要受減值及剛性費用擾動。2025年板塊資產及信用減值損失合計106.5億元，同比多計提20億元，但應收賬款規模較高點下降31.3%，風險資產逐步出清。

2026年一季度，板塊收入404億元，同比+7.0%，歸母凈利23億元，同比+41.1%，經營拐點顯現。主要驅動因素為地緣沖突帶動上游石化原材料價格快速上行，為產品提價提供支撐，多數細分品類產品復價/提價加速。細分板塊中，涂料、防水、石膏板板塊產品復價提速，盈利修復彈性較大；板材、外加劑、五金板塊資產端風險基本出清，規模增長帶動盈利修復；管材、瓷磚行業仍在出清進程中。

展望2026年，上游原材料周期上行提供價格和盈利修復契機，零售側存量邏輯延續，工程側開工端有望率先企穩?？春?026年地產鏈經營層面先于需求側企穩，重點推薦報表風險出清、產品復價空間大、或受益建材零售、出海的重點公司：兔寶寶、北新建材、三棵樹、偉星新材、東方雨虹。