“兩會”解讀與近期宏觀熱點解析：開局之年看什么？.pdf
- 上傳者：y****
- 時間：2021/03/16
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2021的開局之勢如何?——情緒與數(shù)據(jù)。消費方面，預(yù)期收入與消費一般成同向變動，儲蓄意愿與消費增速方向相反，2020年四季度受散點疫情影響，央行調(diào)查顯示，更多儲蓄占比上升了1個百分點;貿(mào)易方面，2021年初進(jìn)出口延續(xù)向好態(tài)勢，呈現(xiàn)出“淡季不淡”的特點;土地成交方面，年初以來，100大中城市土地成交面積同比增速較2019年同期減少，2月土地溢價率顯著高于1月，土地成交量與溢價率均是三線城市>二線城市>一線城市;物價方面，當(dāng)前是生產(chǎn)資料上行，但生活資料平穩(wěn)，且需求端還在恢復(fù)中，因此短期內(nèi)傳導(dǎo)效果有限。
政策博弈的長期與短期看點:地產(chǎn)與基建。2021年初，針對結(jié)構(gòu)性上漲，密集出臺的調(diào)控政策使房地產(chǎn)市場短期降溫，金融監(jiān)管對房地產(chǎn)的態(tài)度是決定短期房價走勢的關(guān)鍵，長期則取決于人口和土地供應(yīng)情況。截至2020年末，專項債債務(wù)率達(dá)到143%，加杠桿約束力較大，2021年財政支出重點將有變化，基建相關(guān)支出占比有望實現(xiàn)較快上升。2021年將提高政府債券資金使用績效，創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展，突出產(chǎn)業(yè)政策的戰(zhàn)略引導(dǎo)作用。
全國“兩會”與地方“兩會”傳遞出的政策信號。今年的經(jīng)濟(jì)增速目標(biāo)定在6%以上，體現(xiàn)出對經(jīng)濟(jì)增速依然有底線要求，同時注重經(jīng)結(jié)構(gòu)優(yōu)化;就業(yè)、通脹控制、能耗減排等分項指標(biāo)與2020年相比都提出了更高要求，赤字率和地方專項債限額下調(diào)，普惠小微企業(yè)貸款增速下調(diào)，體現(xiàn)出疫情之后，政策實施走向“正常化”?！皟蓵敝攸c布局的領(lǐng)域包括:技術(shù)創(chuàng)新、“互聯(lián)網(wǎng)+”、新基建、綠色經(jīng)濟(jì)等。
他山之石:老齡化下的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向與投資機(jī)會。2000年底，中國已進(jìn)入老齡化社會，2022年，中國老齡化將進(jìn)入到難以逆轉(zhuǎn)的加速期。目前，中國養(yǎng)老金體系由三大支柱組成，與歐美發(fā)達(dá)國家相比，結(jié)構(gòu)失衡，未來第三支柱將是發(fā)展重點，根據(jù)發(fā)達(dá)國家運作經(jīng)驗，這將為股票和債券市場帶來增量投資機(jī)會，涉及醫(yī)療、地產(chǎn)、金融、技術(shù)、護(hù)理、餐飲服務(wù)和文化娛樂等多個行業(yè)。
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