美英推遲制冷劑淘汰進程及國內配額政策對行業景氣度的影響

美英兩國近期推遲制冷劑淘汰進程，美國延長氫氟碳化物（HFCs）制冷劑的合規使用期限，英國推遲含氟氣體逐步削減步驟。這一國際政策變化有利于三代制冷劑需求的延續，邊際上有利于國內三代制冷劑的出口需求，加速提升中國制冷劑行業正處于配額制驅動下的結構性景氣周期。 國內方面，生態環境部就2027年度配額方案公開征求意見，2027年配額方案與2026年基本維持一致，供給端維持著“幾乎零增長”的剛性約束。其中，HFC-245fa禁止轉換到其他品種，其他品種切換至HFC-245fa轉換比率上限提升至50%。受益于配額制生產和市場供需關系的持續改善，制冷劑均價有望迎來恢復性上漲。 具體品種表現上，R22市場受二代制冷劑配額削減政策約束，可售貨源持續收縮，廠家執行控量保價策略，市場維持向好預期，價格中樞穩中上移。R134a市場延續高位向上整理走勢，頭部企業依托配額及產業鏈優勢，主動調控出貨節奏，堅定執行控量挺價策略，市場供應偏緊預期持續。R125市場受制于年度配額剛性約束，供給彈性釋放空間有限，廠商挺漲意愿強烈，價格短期維持高位橫盤博弈格局。R32市場在配額政策剛性約束與旺季預期的雙重托底下，底部支撐堅實，但受制于終端消費情緒疲軟及下游空調企業排產節奏偏緩，價格短期內陷入高位僵持整理階段。