2026年下半年食品飲料行業(yè)四條結(jié)構(gòu)性投資主線及其核心邏輯是什么？

銀河證券指出，2026年下半年食品飲料行業(yè)將呈現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情，建議把握四條結(jié)構(gòu)性主線：

第一，成本壓力尚不明顯且具備Alpha邏輯的板塊。重點關(guān)注零食量販、新鮮零食、食藥同源與速凍食品。零食量販行業(yè)具備持續(xù)擴張邏輯，單店收入有望在低基數(shù)下修復，投資邏輯從渠道擴張轉(zhuǎn)向運營與產(chǎn)品共創(chuàng)；新鮮零食作為新興業(yè)態(tài)，憑借質(zhì)價比與體驗優(yōu)勢快速崛起；食藥同源行業(yè)在健康需求驅(qū)動下進入加速增長期；速凍食品則受益于品類升級、新渠道放量及供給端競爭改善。

第二，成本上漲背景下具備較好順價邏輯的板塊。關(guān)注基礎(chǔ)調(diào)味品、乳制品與啤酒。調(diào)味品行業(yè)競爭格局優(yōu)，價格傳導機制順暢；乳制品板塊原奶價格有望回暖，且乳企自有奶源占比提升，盈利彈性增強；啤酒行業(yè)具備豐富順價措施，旺季與賽事催化下結(jié)構(gòu)升級有望推動凈利率提升。

第三，成本壓力已充分體現(xiàn)，關(guān)注飲料后續(xù)修復節(jié)奏。飲料板塊股價已充分反映原油與包材成本壓力，隨著油價有望回落，板塊有望迎來估值與業(yè)績修復。后續(xù)關(guān)注產(chǎn)品推新與治理改善具備Alpha屬性的公司。

第四，白酒供給繼續(xù)出清，但市場預期有望先行。白酒行業(yè)動銷弱修復，渠道庫存仍需去化，但估值處于歷史底部，市場預期可能先行修復。建議關(guān)注動銷與渠道庫存相對較好、品牌價格帶完善的頭部酒企。