純苯與苯乙烯下半年供需格局演變及估值區(qū)間預(yù)測(cè)

根據(jù)中信期貨2026年半年度策略報(bào)告，純苯與苯乙烯下半年的供需格局及估值分析如下： 首先，純苯供需呈前緊后松格局。供應(yīng)端，隨著霍爾木茲海峽通行恢復(fù)，前期因原料短缺檢修的裝置逐步回歸，行業(yè)供應(yīng)規(guī)模高于上半年。進(jìn)口方面，盡管日韓外放量增加，但印度對(duì)華商減，預(yù)計(jì)下半年進(jìn)口量維持40-45萬噸高位，環(huán)比上半年上升10%。需求端，純苯下游綜合利潤(rùn)較差，特別是非一體化苯乙烯生產(chǎn)虧損嚴(yán)重，導(dǎo)致需求恢復(fù)速度不及預(yù)期，己內(nèi)酰胺產(chǎn)業(yè)鏈也面臨終端需求疲軟壓力。 其次，苯乙烯出口支撐減弱，內(nèi)需壓力顯著。供應(yīng)上，中國(guó)產(chǎn)能周期進(jìn)入尾聲，但歐美海外裝置陸續(xù)重啟，擠壓國(guó)內(nèi)出口份額。出口預(yù)期從4月的高位回落至5-8萬噸正常水平。內(nèi)需方面，國(guó)補(bǔ)政策透支效應(yīng)顯現(xiàn)，家電排產(chǎn)同比走弱，下游3S行業(yè)產(chǎn)能過剩，尤其是ABS利潤(rùn)承壓，開工率低位徘徊，對(duì)苯乙烯剛需補(bǔ)貨意愿有限。 最后，估值預(yù)測(cè)方面，在原油價(jià)格70-90美元/桶的基準(zhǔn)假設(shè)下，純苯合理估值區(qū)間為6300-7800元/噸，情緒釋放后預(yù)計(jì)維持在6700-7300元/噸區(qū)間震蕩。苯乙烯合理估值區(qū)間為7600-9000元/噸，預(yù)計(jì)維持在7400-8000元/噸偏弱震蕩，需關(guān)注7400元/噸附近的支撐情況。策略上建議延續(xù)苯乙烯空配。