AI行情擁擠風險如何影響全球股市震蕩及后續擴散邏輯？

AI行情的極致擁擠交易是近期全球股市震蕩調整的核心驅動因素之一。回顧6月上旬的全球股市調整，AI行情的擁擠風險并未得到充分釋放。相反，受美伊協議達成諒解備忘錄的影響，市場大幅反彈，這進一步積累了AI牛市的杠桿風險。韓國股市所代表的這種極致擁擠交易，成為了6、7月份行情震蕩調整的必要條件。

6月下旬美聯儲議息會議后，加息預期升溫，疊加中東地緣局勢反復，導致避險資金流向美元和美債。同時，上半年結束前圍繞業績基準的配置再平衡，共同導致了全球AI科技股在高位的大幅震蕩。這種震蕩并非牛市的終結，而是以時間換空間釋放風險的過程。報告認為，震蕩調整將成為后續AI行情延續和擴散的發動機。針對中、美、韓、日等地股市，這僅是AI牛市中的正常波動，旨在消化前期積累的杠桿風險和擁擠交易。

展望后市，7月上旬全球股市行情預計將延續高波動及AI投資縮圈。當前全球主要股市尚未充分定價強勢美元的影響，美元站上101關口，7月份仍有短期上行風險。此外，需警惕霍爾木茲海峽前期封鎖的后遺癥及中東地緣溢價再次惡化的風險，這可能引發高通脹粘性、美聯儲加息預期升溫及油價短期反彈。微觀流動性方面，AI行情交易過度擁擠的情況需要時間緩解，美債供需壓力之下，美債利率居高難下，美國科技行業股權和債權融資壓力增大。

因此，投資策略需從“重指數”轉向“輕指數、重選股”。趁震蕩圍繞AI行情未來擴散的邏輯布局，精選AI核心主線的高景氣短缺資產，如光、存儲、PCB、IDC、半導體設備等，并順著景氣布局資源、能源及制造出海板塊。同時，關注“含AI量”高的券商等板塊。這種策略調整旨在利用震蕩期釋放風險的機會，為AI牛市的下一輪擴散做準備。