呈和科技具備哪些競爭優勢？

公司憑借產品+本地化服務優勢，客戶不斷積累，國產替代有望超預期。

我們認為，公司深耕成核劑 20 多年，掌握了先進的生產工藝，在成本上顯著領先國 際品牌，性能上比肩國際品牌。憑借產品+本地化服務優勢，客戶不斷積累，形成卡位優 勢，公司成核劑國內市場份額由 2017 年的 9.5%逐步提升至 2021 年的 18.7%。隨著技改 和募投產能逐步釋放，未來有望加速對外國巨頭的替代。

技術工藝先進，產品成本優勢明顯，性能比肩國際先進品牌。在生產工藝方面，公司 創新合成工藝、精制提純方法以及表面處理工藝，一方面促進了生產效率以及環保水平的 提升、生產成本的下降；另一方面也提升了產品品質。在產品成本方面，公司的生產線均 為采購組裝件后根據公司自主研發的生產工藝路線自行組裝搭建，固定生產成本低，此外 常溫常壓的生產工藝也降低了三廢的處理成本。在產品性能方面，公司自主研發的四氫苯 酐β晶型增韌成核劑是行業首創，較傳統β晶型增韌成核劑性能有較大提升；采用改進工 藝路線產出的透明成核劑白度高，在霧度、彎曲模量和彎曲強度等關鍵性能上已經達到國 際先進品牌水平。

銷售與技術團隊參與客戶產品開發、生產全過程，本地化服務優勢顯著。公司深耕成 核劑領域 20 余年，形成了以豐富技術經驗人員為主的銷售團隊，在產品研發和應用上均 以客戶為導向，增強客戶黏性。在產品研發方面，銷售團隊根據客戶需求和市場動態，為 客戶提供定制化的復合助劑開發服務；在產品應用方面，銷售團隊協助解決客戶生產過程 中的技術問題，同時為客戶開發樹脂材料專用料提供配方技術支持，實現產品的落地。近 年來公司專注國內市場，人均創收和人均創利快速增長，相比海外巨頭，公司銷售與技術 團隊更了解國內能源化工企業的生產運作體系，響應速度上也更有優勢，未來有望快速實現對進口產品的替代。

戶資源不斷積累，形成卡位優勢。公司產品目前已經通過 FDA、TFS 評估、聚丙烯 主流工藝包 Novolen 和 Unipol 等高規格認證，憑借多年積累，與中石油、中石化、中海 油、北歐化工等大型能源化工廠商建立了密切的合作關系，形成了一定的客戶忠誠度和品 牌效應。大型能源化工企業具有較高的進入門檻，其對于合格供應商的認證時間長、程序 復雜，且相比材料助劑的產品價格，更注重產品品質和服務能力，因此一旦進入將形成卡 位優勢。

戶資源不斷積累，形成卡位優勢。公司產品目前已經通過 FDA、TFS 評估、聚丙烯 主流工藝包 Novolen 和 Unipol 等高規格認證，憑借多年積累，與中石油、中石化、中海 油、北歐化工等大型能源化工廠商建立了密切的合作關系，形成了一定的客戶忠誠度和品 牌效應。大型能源化工企業具有較高的進入門檻，其對于合格供應商的認證時間長、程序 復雜，且相比材料助劑的產品價格，更注重產品品質和服務能力，因此一旦進入將形成卡 位優勢。