復旦微電發展歷程、主要產品及業績分析

國內老牌 IC 設計企業，憑借自主研 發掌握核心技術。

1、 深耕 IC 行業二十載，產品門類齊全

上海復旦微電子集團主要從事超大規模集成電路的設計、開發、測試，并為客戶 提供系統解決方案。復旦微電子集團成立于 1998 年 7 月，2000 年 8 月 4 日于 香港上市，是國內集成電路設計行業第一家上市企業。公司是上海市著名商標企 業、高新技術標桿企業和知識產權示范企業，并被評為國家認定博士后流動工作 站企業和國家規劃布局內集成電路企業。公司深耕集成電路設計開發領域二十余 年，現已形成安全與識別芯片、智能電表芯片、非揮發存儲器、FPGA 芯片四大 成熟的產品線和系統解決方案，產品行銷 30 多個國家和地區。

股權結構相對分散，公司無實控人。截至 2023 年 3 月 31 日，公司的第一大股 東為復旦復控，持有公司 13.42%股份，其實際控制人為上海市國資委；公司的 第二大股東為復芯凡高，持有公司 13.07%股份，上海政本企業管理咨詢合伙企 業持有公司 6.39%股份，上海政化企業管理咨詢合伙企業持有公司 3.11%股份。 公司無實際控制人。

自主研發掌握核心技術，研發團隊穩定。截至 2022 年底，公司共擁有境內外發 明專利 221 項、實用新型專利 15 項、外觀設計專利 3 項、集成電路布圖設計登 記證書 169 項、計算機軟件著作權 265 項。公司全部核心技術均為自主研發。 公司共有研發人員 885 人，占公司總人數的 52.34%，研發團隊穩定，高端芯片 產品研發能力出色。

公司產品門類齊全，覆蓋安全與識別芯片、非揮發存儲器、智能電表芯片、FPGA 芯片四大領域。 （1）安全與識別芯片：公司依托自主研發的射頻、存儲器和安全防攻擊技術開 發相關產品，已形成了 RFID 與存儲卡芯片、智能卡與安全芯片、智能識別設備 芯片等多個產品系列，覆蓋存儲卡、高頻/超高頻標簽、NFC TAG、接觸式/非接 觸式/雙界面智能卡、非接觸讀寫器機具以及移動支付等數十款產品。未來隨公 司新一代 NFC 技術與超高頻 RFID 技術推出及應用，公司相關產品競爭力有望 進一步提升。 （2）非揮發存儲器：公司可提供多種接口、各型封裝、全面容量、高性價比的 非揮發存儲器產品，包括具有多種容量、接口和封裝形式的 EEPROM 存儲器、 NOR Flash 存儲器和 SLC NAND Flash 存儲器。（3）智能電表芯片：智能電表 MCU 是電子式電能表與智能電表的核心元器件， 可實現工業和家庭用電戶的用電信息計量、自動抄讀、信息傳輸等功能，公司產 品包括智能電表 MCU、低功耗通用 MCU 等。 （4）FPGA 芯片：FPGA 芯片是 5G 通訊、人工智能、自動駕駛、物聯網、大 數據中心等場景下的核心器件。公司可提供千萬門級 FPGA 芯片、億門級 FPGA 芯片以及嵌入式可編程器件（PSoC）產品。

2、 產品結構轉型升級，FPGA 芯片迎來放量，業績步 入上行區間

產品結構持續升級，高毛利產品逐步放量，公司業績增長較快。2018-2023 年 Q1 復旦微電實現營收 14.24/14.73/16.91/25.77/35.39/8.09 億元，實現歸母凈利 潤 1.05/-1.63/1.33/5.14/10.77/1.88 億元。其中 2018-2020 年公司營收總體增長 緩慢，年均復合增長率僅為 8.98%。2020 年隨著公司高毛利率 FPGA 芯片、非 揮發性存儲器產品業務逐步放量，產品結構調整與行業逐步企穩，公司業績增長 較快。2020 年公司實現歸母凈利潤 1.33 億元，業績扭虧為盈，2021 年公司實 現歸母凈利潤 5.14 億元，同比增長 287.20%。2022 年以來，受益于行業下游需 求持續旺盛，公司業績進入高速增長區間，2022 年公司實現營業收入 35.39 億 元，同比增長 37.31%，實現歸母凈利潤 10.77 億元，同比增長 109.31%。

產品結構不斷優化，毛利率步入上行區間。公司四大業務保持持續增長趨勢，非 揮發存儲器、智能電表芯片、FPGA 及其他芯片占比持續上升。2022 年，公司 非揮發存儲器產品實現營收 9.40 億元，同比增長 30.41%，占總收入的 26.57%； FPGA 及其他芯片業務實現營收 7.81 億元，同比增長 82.81%，營收占比達 22.07%；智能電表芯片業務實現營收 5.95 億元，同比增長 101.02%，營收占比 為 16.80%。毛利率方面，受 2019 年安全與識別芯片市場需求端下滑影響，公 司毛利率下滑，2020 年后受益于行業景氣度提升疊加產品結構改善等因素，毛 利率開始進入上升區間，2023 年 Q1 公司毛利率達 66.77%，創歷史新高。分產 品看，公司各產品毛利率總體均呈現上升趨勢，2022 年公司 FPGA 及其他芯片 業務毛利率達 84.70%。安全與識別芯片業務毛利率達 54.46%，非揮發性存儲 器業務毛利率達 65.28%，智能電表芯片業務毛利率達 64.31%，各項業務均處 較高毛利水平。

期間費用率總體呈下降趨勢，盈利能力持續改善。公司期間費用控制良好，期間 費用率基本呈逐年下降趨勢。研發費用方面，2019 年由于公司在 FPGA 研發項 目中投入大量資金，公司當年研發費用率較高，2019-2022 年公司研發費用率逐 年降低，2022 年公司研發費用率為 20.78%，2023Q1 隨著產品研發加碼，公司 研發費用率上升至 27.10%。凈利率方面，受益于公司毛利率增長及期間費用率 下降，公司凈利率保持增長趨勢，2022 年公司凈利率達 31.57%，創歷史新高， 2023Q1 由于研發費用增加，公司凈利率下滑至 24.04%。