Cloudflare發展歷程及財務表現如何？

高增速的 CDN 服務SaaS 提供商。

1、Cloudflare 是互聯網安全與性能服務集成式云平臺

Cloudflare 起源于可追蹤垃圾郵件來源的 Project Honey Pot，逐步建立全球云平臺后，致力打造“網絡+產品雙飛輪”效應，成為網絡安全與性能服務和邊緣開發平臺的領導者。

起步階段（2009 年-2016 年）：搭建基礎平臺，提供高效服務+積累客戶群。2004年，Matthew Prince 和 Lee Holloway 創建了一個能夠追蹤垃圾郵件來源的系統，命名為 Project Honey Pot。多年來，Project Honey Pot 不斷完善并于2009年正式更名為 Cloudflare。2010 年 9 月 27 日，Cloudflare 在TechCrunch Disrupt 正式發布并投入運營。Cloudflare 的基礎是一個高效的、可拓展的網絡。在起步階段，Cloudflare 為每個接入網絡的客戶提供高性價比的基礎應用程序服務。成立一周年之際，Cloudflare 宣布為所有客戶免費啟用對 IPv6 的自動支持，而在成立三周年時，公司推出通用安全套接層 SSL（Secure Socket Layer，基于傳輸通信協議TCP/IP的安全協議），讓客戶免費使用 SSL 加密。經濟高效的服務為Cloudflare 積累了規模龐大的免費客戶群，截至 2014 年 10 月超 200 萬的注冊網站使用Cloudflare的免費服務。2012年12月Cloudflare與全球領先的托管和云服務支持公司Parallels合作，進一步擴大中小企業客戶群。2015 年 4 月，Cloudflare 宣布與Google合作，成為其授權云平臺技術合作伙伴。同年 9 月，Cloudflare 宣布與百度建立戰略合作伙伴關系，正式進入中國市場。

探索階段（2017 年-2019 年）：依托全球網絡，開展多方合作+打造“雙飛輪”。Cloudflare 在基于互聯網原生架構搭建全球云平臺的同時，積極深化與云基礎設施提供商的合作并加速產品創新進程，打造“網絡+產品雙飛輪”效應。2018年3月，Cloudflare 與 IBM 合作，為 IBM 客戶提供邊緣計算解決方案。同年9 月，Cloudflare宣布成立帶寬聯盟，筑牢合作伙伴關系網，騰訊云與阿里云分別于2019 年6月和2020 年 3 月宣布加入該聯盟，該聯盟范圍在隨后幾年不斷擴展。2019 年6月，公司與 Chronicle Security、Datadog、Elastic 等分析平臺展開合作，以增強互聯網性能和安全分析。與此同時，公司在 2017-2019 年期間推出17 項創新產品，新品發布節奏較 2010-2016 平均每年 1 項產品明顯加快。得益于創新驅動增長戰略，公司業績高速增長，并于 2019 年 9 月 13 日在紐約證券交易所上市。

擴張階段（2020 年-今）：拓寬業務范圍，深耕“零信任”+布局新領域。2020年10 月，Cloudflare 推出一款基于零信任安全模型、建立在全球網絡之上、集成多種安全服務的安全訪問服務邊緣（SASE）平臺 Cloudflare One，將網絡連接服務與零信任安全服務結合，為用戶提供一站式解決方案。隨后，Cloudflare 陸續收購Area 1 Security、BastionZero 等公司，以擴展零信任平臺新功能。2022 年6月，公司推出 Cloudflare One 合作伙伴計劃（包括集成的零信任解決方案包和合作伙伴服務支持）。次年，Cloudflare 推進與 Microsoft 等公司的零信任集成，擴大零信任安全覆蓋面。與此同時，公司積極向開發者服務領域拓展，于2021 年生日周推出 R2 對象存儲服務，正式與傳統公有云提供商展開競爭。伴隨生成式AI 迅速發展，Cloudflare 推出 Cloudflare One for AI 解決方案，并結合邊緣計算和人工智能的優勢，于 2024 年正式發布 Workers AI 推理平臺，在全球服務器網絡中部署圖像處理單元（GPU）。此外，Cloudflare 通過收購Nefeli 進入電子郵件安全、多云網絡等新市場，積極開拓多行業合作伙伴，并繼續加大全球市場布局。

2、財務表現：營收增速可觀，費率下降釋放盈利能力

收入高速增長，主要來自美國。2023 全年公司實現營收12.97 億美元，同比增長32.97%，仍維持較高增速，主要受客戶群擴展推動。2023 年美國市場營收達6.78億美元（YoY+31.50%），占比為 52.30%，整體占比穩定；歐洲、中東和非洲地區實現營收 3.57 億美元（YoY+38.05%），占比為27.50%，同比上升1.01pcts，主 要 因 為 公 司 加 大 對 中 東 地 區 的 投 入 ； 亞 太地區實現營收1.69億美元（YoY+26.60%），占比 13.02%。其他地區貢獻了7.18%的營收。

利潤：毛利率保持穩定，費率下降推動 Non-GAAP 凈利率持續提升。2023年公司毛利潤達 9.90 億美元，毛利率為 76%，保持穩定。2023 年總營業費用為11.75億美元（YoY+24.52%），總費用率為 90.63%，同比下降6.15pcts。整體呈下降趨勢。排除股票薪酬開支等項目影響后，Non-GAAP 總營業費用為8.94億美元（YoY+22.98%），總費用率為 68.93%。

銷售費用：公司采用積極客戶擴張策略，伴隨銷售團隊效率提升，銷售費用率呈逐年下降趨勢：2023 年公司銷售費用為 5.99 億美元（YoY+28.63%），銷售費用率 46.20%，同比-1.56pcts；Non-GAAP 銷售費用為5.20億美元（YoY+26.83%），Non-GAAP 銷售費用率為 40.11%，同比-1.94pcts。

研發費用：公司研發費用主要用于新產品開發與支付研發人員薪酬。受新產品發布節奏放緩影響，2023 年公司研發費用為3.58 億美元（YoY+20.06%），研發費用率 27.62%，同比-2.97pcts；Non-GAAP 研發費用為2.18億美元（YoY+19.85%），Non-GAAP 研發費用率為 16.82%，同比-1.84pcts。

管理費用：公司管理費用主要包括行政人員薪酬、壞賬和認購費用等，受規模經濟及自動化影響，管理費用率逐年下降。2023 年公司管理費用為2.18億美元（YoY+21.25%），管理費用率 16.81%，同比-1.62pcts。Non-GAAP管理費用為 1.56 億美元（YoY+15.49%），Non-GAAP 研發費用率為12.00%，同比-1.82pcts。 受益于整體費率下降，2023 年公司實現凈利潤-1.84 億美元，凈利潤率-14.19%，同比增長 5.64pcts，收窄明顯。Non-GAAP 凈利潤達1.70 億美元，凈利潤率13.08%，同比增長 8.53pcts。