AI+醫(yī)療發(fā)展現(xiàn)狀及應(yīng)用前景如何？

醫(yī)療新基建核心賽道，“AI+醫(yī)療”處于商業(yè) 化加速期。

1.“AI+醫(yī)療”解決方案全球市場(chǎng)有望突破千億美元

“AI+醫(yī)療”行業(yè)CAGR有望超35%，細(xì)分領(lǐng)域（如AI制藥、基因測(cè)序、手術(shù)機(jī)器人等）存在爆發(fā)式增長(zhǎng)機(jī)會(huì)。 在技術(shù)進(jìn)步、有利的政府政策及各行業(yè)需求增加的推動(dòng)下，全球人工智能解決方案市場(chǎng)正在快速發(fā)展。全球人工智能解決方案市場(chǎng)規(guī)模由 2018 年的 433 億美元 增至 2022 年的 1,395 億美元，CAGR 為 34.0%，并預(yù)計(jì)將由 2023 年的 1,870 億美元進(jìn)一步增至 2030 年的 14,142 億美元，CAGR 為 33.5%。中國(guó)人工智能解決方案 市場(chǎng)規(guī)模由 2018 年的 35 億美元增至 2022 年的 139 億美元，CAGR 為 40.8%，并預(yù)計(jì)將由 2023 年的 185 億美元進(jìn)一步增至 2030 年的 1,683 億美元，CAGR 為 37.0%。醫(yī)療保健板塊人工智能解決方案的全球市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將由 2022 年的 137 億美元增至 2030 年的 1,553 億美元，CAGR 為 35.5%。

政策大力推動(dòng)人工智能在醫(yī)療領(lǐng)域應(yīng)用

國(guó)內(nèi)宏觀政策利好AI制藥，醫(yī)療AI三類證審批加速。AI新藥研發(fā)是人工智能和醫(yī)藥的深入融合產(chǎn)物，也屬于國(guó)家重點(diǎn)鼓勵(lì)和發(fā)展的行業(yè)，近年來國(guó)務(wù)院、政府主管部門出臺(tái)了一系列振興及規(guī)范生物醫(yī)藥及AI新 藥研發(fā)行業(yè)發(fā)展的產(chǎn)業(yè)政策，依據(jù)《“十四五”醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》與《“十四五”生物經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)劃》政策，國(guó)家將重點(diǎn)扶持云計(jì)算、大數(shù)據(jù)、人工智能 等信息技術(shù)在新藥研發(fā)中的應(yīng)用，支持和引導(dǎo)AI新藥研發(fā)行業(yè)快速發(fā)展。

綜合壁壘高：算法+數(shù)據(jù)+臨床場(chǎng)景閉環(huán)構(gòu)建護(hù)城河

AI加持下藥物發(fā)現(xiàn)過程時(shí)間縮短50%。據(jù)晶泰控股-P招股書引自Frost & Sullivan數(shù)據(jù)，在4-6年的新藥發(fā)現(xiàn)過程中，有25個(gè)月左右時(shí)間用于靶點(diǎn)至苗頭化合物階段、25個(gè)月用 于苗頭化合物至先導(dǎo)化合物階段，約十個(gè)月用于先導(dǎo)化合物優(yōu)化階段。其間，為確定臨床前候選化合物需測(cè)試約5000個(gè)分子。通過AI更精確的預(yù)測(cè)方法與干濕實(shí)驗(yàn)一體化解決 方案，研究者可實(shí)際篩選十億個(gè)分子，僅需在2-3年內(nèi)合成及測(cè)試數(shù)百個(gè)分子即可，將藥物發(fā)現(xiàn)階段耗時(shí)縮短至36個(gè)月內(nèi)，整體縮短50%左右。  從估值角度來看，“AI+醫(yī)療”大部分細(xì)分板塊享受估值溢價(jià)。其中，“AI+制藥” 相關(guān)個(gè)股平均市盈率為149.1倍，“AI+輔助診斷” 相關(guān)個(gè)股平均市盈率為127.7倍， “AI+數(shù)據(jù)服務(wù)” 相關(guān)個(gè)股平均市盈率為84.7，相對(duì)醫(yī)藥行業(yè)平均41.0倍，表現(xiàn)出明顯估值溢價(jià)。

2.“AI+醫(yī)療”應(yīng)用前景廣泛，醫(yī)藥行業(yè)或迎來巨變

根據(jù)ARK近期發(fā)布的《Big Ideas 2025》，利用人工智能來“操作”數(shù)據(jù)將顛覆診斷、藥物發(fā)現(xiàn)和治療，到2030年，整個(gè)行業(yè)的表現(xiàn)將提升幾個(gè)數(shù)量級(jí)。AI 將徹底改變多組學(xué)工具、藥物研發(fā)、分子診斷，并顯著改善藥物的經(jīng)濟(jì)回報(bào)。如AI將使DNA等生物信息的讀取和寫入成本分別降低100倍和1000倍；AI將使 藥物開發(fā)成本降低4倍，并將研發(fā)投入的回報(bào)提高5倍；AI將使癌癥篩查的效率提高20倍，并且將市場(chǎng)規(guī)模擴(kuò)大10倍；AI藥物的商業(yè)價(jià)值將比標(biāo)準(zhǔn)藥物高20 倍，比同類最佳的精準(zhǔn)藥物高2.4倍。未來AI有望改變測(cè)序、蛋白質(zhì)結(jié)構(gòu)預(yù)測(cè)、化學(xué)合成等底層技術(shù)基礎(chǔ)，在藥物研發(fā)、癌癥診斷、疫苗開發(fā)、虛擬細(xì)胞、器 官芯片、影像識(shí)別、數(shù)據(jù)服務(wù)等領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用。從長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，醫(yī)療將成為AI最為深遠(yuǎn)的應(yīng)用領(lǐng)域。

AI技術(shù)在醫(yī)療領(lǐng)域應(yīng)用陸續(xù)涌現(xiàn)，海外企業(yè)發(fā)展迅猛

海外AI醫(yī)療公司主要在制藥、精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)、影像等領(lǐng)域，其中，AI制藥已涌現(xiàn)較多企業(yè)，其顯著特征是皆擁有強(qiáng)大AI技術(shù)平臺(tái)，通過和 大型藥企合作促進(jìn)收入快速增長(zhǎng)；精準(zhǔn)醫(yī)學(xué)領(lǐng)域主要為數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的新興企業(yè)；影像領(lǐng)域主要為已建立AI平臺(tái)的成熟醫(yī)療影像企業(yè)。

海外AI醫(yī)藥-AI制藥

公司皆擁有獨(dú)特AI技術(shù)平臺(tái)：AI制藥公司較多在2015年左右成立，皆擁有獨(dú)特AI技術(shù)平臺(tái)，例如Recursion的規(guī)?；镪P(guān)系探索能力、Schrödinger的精準(zhǔn)分子 模擬能力等，和國(guó)際大型藥企合作藥物發(fā)現(xiàn)、藥物開發(fā)等業(yè)務(wù)，當(dāng)前行業(yè)還在初期發(fā)展階段，各家AI制藥公司收入集中在幾千萬美元。

公司在發(fā)展歷程中存在共性：Schrödinger成立較早， 其業(yè)務(wù)基于物理原理的計(jì) 算平臺(tái)，用于分子建模和 藥物設(shè)計(jì)，Exscientia則 是開發(fā)了AI驅(qū)動(dòng)的藥物發(fā) 現(xiàn)平臺(tái)，兩者都擁有強(qiáng)大 的AI技術(shù)平臺(tái)。 Schrödinger和Exscientia 的藥物發(fā)現(xiàn)業(yè)務(wù)皆是自 2019年開始快速發(fā)展，和 賽諾菲、默克等大型制藥 公司合作，聚焦腫瘤、免 疫領(lǐng)域。

海外AI醫(yī)藥-AI制藥-商業(yè)模式

合作制藥公司開展藥物發(fā)現(xiàn)或管線開發(fā)：AI制藥公司主要業(yè)務(wù)是和大型制藥公司合作開展藥物發(fā)現(xiàn)，其收入主要來自前期預(yù)付款（中小型項(xiàng)目大多為小幾千萬美元，大型項(xiàng)目 達(dá)到1億以上）+達(dá)到某約定條件后的里程碑付款（一般分為開發(fā)和商業(yè)化兩部分里程碑，每個(gè)項(xiàng)目里程碑付款多為2-3億美元）+特 許權(quán)使用費(fèi)（按照凈銷售額分成，多為個(gè)位數(shù)百分比）。

管線越靠后合同價(jià)值增加明顯：綜合AI制藥公司的發(fā)展歷程，較多為AI-Saas發(fā)展到AI-CRO，部分再發(fā)展為AI-Biotech，涉及管線越靠后對(duì)專業(yè)要求越高，涉及物 理、化學(xué)、生物交叉領(lǐng)域，且對(duì)臨床開發(fā)能力有要求，但管線價(jià)值明顯增加，根據(jù)下圖，英矽智能在和復(fù)星的藥物發(fā)現(xiàn)合作的付款額 度明顯低于針對(duì)ISM3091和ISM5043的對(duì)外授權(quán)合作的付款額度；同樣，Recursion對(duì)上游合作的付款額也遠(yuǎn)低于下游收款額。