蜀道裝備主營業務、股權結構與業績分析

深冷技術領軍企業，多賽道齊發展。

1.深耕深冷行業，多輪驅動中長期發展

深耕深冷行業，多輪驅動中長期發展。蜀道裝備（原名深冷股份，2022 年 3 月變更為 現名）創立于 2001 年，自成立以來，長期致力于各類氣體的凈化、分離、低溫液化等工藝 技術的研究和產品開發，專注于天然氣液化及液體空分領域。蜀道集團控股后，蜀道裝備聚 焦“高端裝備制造”這一戰略新興業務，堅持“技術創新和資本運作”雙核驅動，深入整合 原有高新技術優勢和制造能力，同時推動“深冷裝備制造、交通服務裝備制造、氣體投資運 營及清潔能源投資運營”四大板塊協同發展。

公司以深冷技術裝備制造為核心，以交通服務裝備制造為支撐，大力拓展氣體投資運營、 清潔能源投資運營等業務，加速布局氫能產業等前沿領域。 1）深冷技術裝備制造：主要產品包括天然氣（煤層氣、焦爐氣、頁巖氣等）液化裝置； 氫氣制取與液化；空氣分離裝置（含全液體空分裝置）；液化天然氣 BOG 提氦裝置；氧氣、 氮氣、氫氣、氨氣液化裝置；液空儲能裝置；大型低溫液體儲槽、氣化器等。 2）交通服務裝備制造：公司依托自身制造集成優勢，以及蜀道集團和蜀道交通服務集 團交通資源優勢，積極深入開展相關產業協同業務，主要產品包括：綜合能源站（油氣電光 氫）、充電站（樁）、加氣站等。 3）氣體投資運營、清潔能源投資運營：依托公司在天然氣、液體空分的深冷技術優勢， 積極拓展氣體投資運營、清潔能源運營業務，生產、銷售的主要產品包括工業氣體、特種氣 體、稀有氣體和液化天然氣（LNG），產品廣泛應用于冶煉、化工、機械、半導體、醫療、 食品、車（船）燃料、城市調峰站等領域。

 2.蜀道集團下核心裝備公司，依托股東背景開展多元化布局

蜀道集團控股，內部協同助力成長。2021 年 1 月，蜀道交通服務集團（原四川交投實 業有限公司）成為公司控股股東。蜀道集團通過蜀道交通服務集團間接持有公司 29.35%的 股份。公司依托蜀道集團資源和背景，充分發揮自身技術優勢，積極進行多賽道業務拓展。 公司現有出資企業 13 家，其中控股 6 家、參股 6 家，另牽頭出資設立氫能源產業基金 1 家， 實現了氫能源、LNG 以及工業氣體等產業下游布局。

3. 業績重回正軌，多領域拓展驅動后續成長

營收規模增長穩健，利潤回歸增長軌道。2021-2022 年，公司業績出現明顯下滑，一方 面系受宏觀經濟、社會環境等外部因素影響，另一方面公司實施控制權變更后，圍繞實現高 質量發展，主動推進業務結構調整轉型，放棄部分高風險項目。2023 年至今，公司收入及 利潤端逐漸回歸正軌。2024 年，公司實現收入 8.6 億元，同比增長 28.9%，實現歸母凈利 潤 7237 萬元，同比增長 121.7%。2025 年上半年，公司實現收入 2.0 億元，同比增長 35.2%， 實現歸母凈利潤 1015 萬元，同比增長顯著。

LNG 裝置為公司主要收入來源。2024 年，LNG 裝置實現收入 6.1 億元，同比增長 24.4%， 占比為 71.1%；空分裝置實現收入 6836 萬元，同比減少 48.3%，占比為 7.9%；儲罐及儲 備站實現收入 1.2 億元，去年同期為 1771 萬元，占比為 14.4%。LNG 裝置、液體空分裝置、 儲罐及儲備站多系根據客戶需要進行專項設計、制造的非標產品，單位價值量較大，主要通 過招投標方式確定價格。

新簽訂單維持高位，海外業務持續拓展中。2024 年，公司新簽合同額約 13.35 億元， 同比增長 33.1%。2025 年上半年，公司持續加強對外業務拓展，新簽合同額約 4.38 億元， 其中海外訂單約 1300 萬美元。2023 年、2024 年，公司海外收入分別為 1.30 億元，0.66 億元。公司搶抓“一帶一路”建設戰略機遇，大力拓展海外市場，積極向俄羅斯、中東、印 度尼西亞、尼日利亞等國際市場出口深冷技術產品。

盈利能力回升，費用管控趨嚴。2024 年，公司毛利率、凈利率分別為 25.8%、8.4%， 同比分別提升 3.2、3.5 個百分點；2025 年上半年，毛利率、凈利率分別為 27.8%、4.8%， 同比分別提升 1.8、4.7 個百分點。2024 年，公司期間費用率為 17.9%，同比增加 0.6 個百 分點；2025 年上半年，期間費用率為 24.7%，同比減少 12.0 個百分點，其中管理費用減少 8.6 個百分點，研發費用減少 4.1 個百分點。