銀行業(yè)跨境流動(dòng)性跟蹤：4月跨境資金重回凈流入，外匯占款持續(xù)增加.pdf
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- 時(shí)間：2026/05/28
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本文跟蹤分析了2026年4月銀行業(yè)跨境流動(dòng)性狀況。核心觀點(diǎn)如下：
1. 跨境資金重回凈流入：4月銀行代客涉外收付款順差顯著擴(kuò)大，主要驅(qū)動(dòng)因素為證券投資項(xiàng)下由逆差轉(zhuǎn)順差（受套利回報(bào)率下行影響）以及貨物貿(mào)易順差同比走擴(kuò)。人民幣結(jié)算逆差收窄，外幣結(jié)算順差回升。
2. 結(jié)售匯結(jié)構(gòu)變化：4月銀行代客凈結(jié)匯邊際回升，但結(jié)匯率和售匯率均低于歷史同期。貨物凈結(jié)匯順差保持高位，資本與金融項(xiàng)目結(jié)售匯差額由逆轉(zhuǎn)順，證券投資凈結(jié)匯顯著改善。遠(yuǎn)期結(jié)售匯簽約量回落，受遠(yuǎn)期售匯風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金率下調(diào)影響。
3. 流動(dòng)性影響轉(zhuǎn)正：跨境資金對(duì)M2的影響由負(fù)轉(zhuǎn)正，測(cè)算4月跨境資金增益廣義人民幣流動(dòng)性，對(duì)M2拉動(dòng)率提升。外匯占款持續(xù)增加，單月新增補(bǔ)充銀行間流動(dòng)性，測(cè)算超儲(chǔ)率同比上升，基礎(chǔ)貨幣投放對(duì)流動(dòng)性寬松形成支撐。
4. 展望與展望：5月以來美元指數(shù)回升，但人民幣保持強(qiáng)勢(shì)，得益于中美會(huì)談利好及出口韌性。盡管中美利差走擴(kuò)推升套利回報(bào)率短期上行，但金融安全差走擴(kuò)預(yù)計(jì)使無風(fēng)險(xiǎn)套利回報(bào)率仍處下行通道，跨境回流有望加速。銀行體系流動(dòng)性環(huán)境有望維持寬松，建議關(guān)注跨境業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)及資產(chǎn)質(zhì)量穩(wěn)健的銀行。
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