2026年6月份瀝青期貨行情策略展望：成本主導(dǎo)，瀝青承壓.pdf

本報告為海證期貨于2026年5月29日發(fā)布的《2026年6月份瀝青期貨行情策略展望》，核心觀點為“成本主導(dǎo)，瀝青承壓”。報告指出，受美伊沖突影響，國內(nèi)瀝青供應(yīng)端緊張，主營及獨立煉廠利潤和開工率均處于往年同期低位。6月份國內(nèi)瀝青計劃排產(chǎn)環(huán)比小幅回升至130.4萬噸，但同比下降101.56萬噸，仍處于低位。其中，中石油排產(chǎn)增加，中石化排產(chǎn)同比偏低，中海油排產(chǎn)環(huán)比微降，地?zé)捙女a(chǎn)因檢修和原料問題環(huán)比下降。

需求端，高價瀝青抑制中下游接貨及施工，疊加資金短缺導(dǎo)致公路和交通投資額大幅下降，瀝青出貨量、防水及改性需求均處于歷史同期低位。預(yù)計6月瀝青總需求環(huán)比增加11.13%至180.5萬噸，但同比預(yù)計下降34.67%左右。

庫存端，5月煉廠和社會庫存均呈現(xiàn)去化趨勢，預(yù)計6月繼續(xù)去庫。整體來看，6月瀝青供需雙弱，價格跟隨原油波動，預(yù)計振蕩偏弱運行，但中樞仍將高于美伊沖突前。策略上，跨品種及期現(xiàn)套利暫且觀望，期權(quán)建議買看跌持有。