瑞達期貨公司研究報告：CTA領先玩家，期貨賽道升級.pdf

瑞達期貨公司研究報告：CTA領先玩家，期貨賽道升級。公司作為 A 股第二家、深交所首家上市期貨公司，歷經三十余年發(fā)展 已完成從全牌照期貨公司向綜合金融集團的轉型，通過五家全資子公 司構建起覆蓋期貨經紀、資產管理、風險管理、境外金融、公募基金 及金融科技的全業(yè)務布局，2026 年擬收購申港證券股權的動作進一 步補足證券類牌照，為“衍生品投行”戰(zhàn)略落地奠定基礎。

行業(yè)發(fā)展背景下，期貨行業(yè)傳統(tǒng)經紀業(yè)務受同質化競爭與價格戰(zhàn)影 響，傭金率呈長期下行趨勢，而大宗商品市場波動加劇、機構資產配 置需求升級，推動 CTA 資管與風險管理業(yè)務成為行業(yè)轉型核心方向。 瑞達期貨精準把握行業(yè)趨勢，將 CTA 策略作為資管業(yè)務核心抓手， 依托衍生品投研積淀打造出具有市場影響力的產品體系，2025 年 CTA 產品盈利比例與收益表現位居行業(yè)前列，同時，公司通過全資子 公司瑞達新控開展的風險管理業(yè)務快速擴張，場外衍生品名義本金五 年 CAGR 達 91.28%，做市業(yè)務行業(yè)排名穩(wěn)居前列，2025 年上半年 資管與風險管理業(yè)務收入占比合計超 75%，成為業(yè)績增長的核心引 擎。

從行業(yè)發(fā)展空間來看，國內 CTA 產品規(guī)模占比不足 0.2%，配置滲透 率與海外差距顯著，且行業(yè)馬太效應初顯但頭部梯隊尚未成型，為具 備核心策略能力的機構提供了成長窗口期。依托國內期貨市場成交規(guī) 模持續(xù)擴容的底層支撐，疊加瑞達期貨在 CTA 策略上形成的行業(yè) IP 與投研壁壘，公司在大宗行情下業(yè)績增長具備較強確定性。