2026中期展望·機構行為篇：安全與收益的平衡與博弈.pdf
- 上傳者：K********
- 時間：2026/06/05
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本文是天風證券發布的2026年中期展望專題報告，重點分析了固定收益市場中各類機構的行為變遷及下半年展望。上半年，大型銀行年初主動配債推動5-10Y國債走強，二季度轉為精細調倉；中小型銀行由右側交易切換為左側交易，配置力度減弱；保險機構因分紅險占比提升及對久期資產需求降低，配債跟隨負債節奏；基金由票息防守轉向快速增配長端利率債。下半年，債市配置主線逐漸切換為交易主線。保險因缺乏主打產品及權益配置趨勢，配債需求降低；大型銀行重心轉向維穩市場，買債力度有限；中小行缺乏主動做多動力；理財申購債基訴求受負債端約束。監管引導銀行維穩及提示非銀交易風險，機構在追求收益的同時更注重安全性，債市將在安全與收益中尋求平衡。
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