長江電力-600900-水電龍頭業績穩定，息差收益帶來價值重估.pdf
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- 時間：2026/06/11
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本報告對長江電力（600900）進行了深度研究，首次覆蓋并給予“買入”評級。報告指出，長江電力運營管理烏東德、白鶴灘、溪洛渡、向家壩、三峽、葛洲壩六座梯級電站，擁有全球最優質的水電資源稟賦和強大的六庫聯調能力，構筑了稀缺且不可復制的競爭壁壘，確保了業績的長期穩健性。在水電開發步入成熟期、大電站資產注入可能性較小的背景下，公司的未來成長性主要來源于擴機增容、折舊到期釋放利潤空間、較高的對外投資收益貢獻以及市場化交易電量提升潛力。在估值方面，報告強調在低利率環境下，長江電力作為高股息資產，其息差收益吸引長線資金配置，帶來紅利資產的價值重估。盈利預測顯示，預計2026-2028年公司營業收入分別為864.70、896.61、890.68億元，歸母凈利潤分別為355.11、371.32、371.34億元，對應PE分別為19.0、18.2、18.2倍。
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