食品飲料行業2026年中期投資策略：復蘇與通脹共振，把握四條投資主線.pdf

銀河證券發布2026年中期食品飲料投資策略，核心觀點為“復蘇與通脹共振，把握四條投資主線”。2026年上半年，食品飲料行業整體復蘇力度較弱，收入與利潤同比承壓，但跌幅環比收窄。結構上，白酒行業受去庫存影響表現較弱，而大眾品呈現“傳統消費改善、新消費內部輪動”特征，零食量販、健康食品等業態增長較快。

展望下半年，宏觀經濟預計溫和復蘇，但大宗商品價格上漲帶來輸入性通脹壓力。報告提出四條投資主線：一是關注成本壓力不明顯且具備Alpha邏輯的零食量販、新鮮零食、食藥同源與速凍食品；二是關注成本上漲背景下具備順價邏輯的基礎調味品、乳制品與啤酒；三是關注成本壓力已充分反映、后續有望修復的飲料板塊；四是關注供給繼續出清但市場預期有望先行的白酒板塊，重點看好動銷與庫存管理較好的頭部企業。

報告維持食品飲料行業“推薦”評級，建議投資者在結構性行情中把握上述四條主線，關注具備渠道擴張、產品創新、成本傳導及估值修復邏輯的優質標的。