銀行業(yè)專題：下半年凈息差勝負(fù)手，從存款端到資產(chǎn)端.pdf
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- 時間：2026/06/17
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2026年一季度，上市銀行凈息差企穩(wěn)改善，核心驅(qū)動力是負(fù)債端高息定期存款集中到期帶動存款成本大幅下行，完全對沖了資產(chǎn)端收益率降幅。展望下半年，高息存款重定價(jià)紅利大幅減弱，資產(chǎn)端收益率的企穩(wěn)韌性將成為決定上市銀行凈息差分化的核心變量。影響下半年貸款收益率的核心要素包括：存量高息貸款到期置換壓力（主要集中在城投和傳統(tǒng)制造業(yè)領(lǐng)域）、對公新發(fā)貸款的區(qū)域議價(jià)能力以及高利率零售信貸占比下降的壓力。報(bào)告構(gòu)建了“結(jié)構(gòu)—利率—趨勢”三個維度的量化模型評估存量高息貸款暴露度，結(jié)果顯示高暴露組集中在西部及中部城商行，中高暴露組以城商行和股份行為主。同時，高收益零售信貸占比下降對總貸款收益率形成拖累，預(yù)計(jì)南京銀行、寧波銀行等面臨較大壓力。投資建議維持穩(wěn)健紅利與績優(yōu)成長雙主線并舉，重點(diǎn)關(guān)注存量高息貸款置換壓力小或區(qū)域議價(jià)能力強(qiáng)的銀行，如寧波銀行、杭州銀行、招商銀行、江蘇銀行等。
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