鵬輝能源-300438-長期向儲能傾斜資源，發展態勢有望超預期.pdf

本文是對鵬輝能源（300438.SZ）的深度研究報告。公司成立于2001年，以消費電池起家，2019年明確將儲能業務作為戰略核心。報告指出，公司在行業調整期堅定向儲能傾斜資源，截至2026年一季度末，儲能電芯產能已達44GWh，預計年底增至84GWh。財務方面，2026年一季度公司營收47.68億元，同比增長182.14%，歸母凈利潤3.23億元，實現扭虧為盈，綜合毛利率提升至19.59%。業務結構上，儲能業務收入占比約70%，大儲與小儲出貨均表現強勁。公司已完成多項國內外認證，市場覆蓋全球主要地區，訂單已排滿2026年。此外，公司發布股權激勵計劃，設定2026年營收不低于200億元的高目標，彰顯發展信心。報告預計公司2026-2028年歸母凈利潤分別為19.49、32.54、42.10億元，首次覆蓋給予“增持”評級。