高收益債2021年回顧及下階段展望：投資偏好加劇信用分層，深耕結構性交投機會.pdf
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- 時間：2022/02/15
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高收益債市場:2021年高收益債市場呈現出“城投債抱團優質區域”、“國企產業債信用修復”以及“地產風險頻發”三大主要特征,同時高收益產業債、長久期資產、私募債、民企債及部分弱資質城投債整體需求減弱。預計短期高收益債市場信用分層仍將持續,優質區域城投債面臨結構性擁擠,尾部風險加速岀清。一方面,隨著市場情緒修復、存量高收益債余額明顯回落,目前超高收益債主要聚集在民營房地產板塊、少數國企產業債及責云津區域弱資質城投,若無新増超預期事件驅動引發二級市場博弈機會,明年高收益債市場預期收益或不及今年;另一方面,從存量到期及回售壓力看,未來一年高收益城投債到期壓力可控,考慮回售因素,需關注高收益產業債集中兌付壓力。
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