信用投資方法論：三個高收益債市場的配置與積極管理.pdf
- 上傳者：楚**
- 時間：2021/08/06
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美國高收益債市場。（1）資產配置：近三十年高收益債回報與權益相當，但波動僅有前者的55%左右。高收益債與權益的相關性持續上升，一度達到0.9。此外，高收益債的供給也相對可觀，約占存量企業債的2成，足夠大體量資金參與。海外大量研究認為高收益債能夠提升大類資產配置的有效邊界。（2）積極管理：高收益債本質屬于權益，周期波動受到基本面、流動性與其他政策性因素擾動，后兩者因素的影響通常是短期的。高收益債的換手率正在接近權益，同時回收率具備長期的數據積累，使得積極管理中的擇時與擇券獲得用武之地，海外75%以上的高收益債被資管類機構持有。
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