風電行業塔筒樁基專題研究：海上風電迎來發展機遇期，產能資源助塔筒格局進一步改善.pdf

上傳者：A*****
時間：2022/04/02
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風電行業塔筒樁基專題研究：海上風電迎來發展機遇期，產能資源助塔筒格局進一步改善。全球風電蓬勃發展，海上風電大有可為。近年來，在全球“碳中和”政策持續加碼的大背景下，風電行業發展勢頭強勁。國內風電在大型化、補貼退坡、棄風率下降等因素的加持下，風電整機價格和度電成本迅速下降，經濟性持續提升，行業有望由政策導致的周期性向成長性轉變，預計“十四五”期間我國風電年均裝機超過 50GW，復合增速接近 15%。而海上風電先天優勢明顯，市場發展潛力大，根據目前各省已出臺規劃，保守預計“十四五”國內海上風電新增裝機規模超過 50GW。

風機大型化推動成本下降，經濟性凸顯促進需求釋放。從 2020 年開始，風機大型化的進程明顯加快，推動風機招標價格快速下降，根據金風科技的數據，風機投標價格從 20 年年中至 21 年底一年多的時間降幅超過 30%。進入 2022 年之后，風機招標價格屢創新低，其中多個陸風項目的風機招標價格在 2000 元/kW 以下，海風項目則在 4000 元/kW 以下，風電經濟性逐步凸顯。陸上風電項目在當前風機價格與利用小時數下具備充分的經濟性，而隨著投資成本持續降低，海上風電跑步進入平價時代。

塔筒行業集中度有望持續提升，盈利能力有望保持穩定。塔筒樁基由于運輸半徑的限制和較低的固定資產投入等因素導致市場格局較為分散， 2018 年末全球 CR5 僅為 35%。由于風機大型化對塔筒的生產和廠商的交付能力要求逐步提高，我們預計未來在技術和規模存在優勢的頭部塔筒廠商，將通過快速的產能擴張，持續搶占小規模、區域性塔筒企業的市場份額，行業集中度有望持續上升。此外，塔筒和樁基采用成本加成的模式定價，成本壓縮空間有限，未來鋼價中樞下行、供需關系改善，塔筒廠商盈利空間有望維持穩定。

海上風電發展顯著提升塔筒樁基用量，未來競爭核心關注產能布局和碼頭資源的獲取。盡管塔筒的單位兆瓦用量在風機大型化過程中被明顯攤薄，但是海上風電基礎的用量受大型化的影響并不明顯，水深才是影響海工基礎重量的首要因素，未來隨著海上風電向深遠海進一步發展，導管架和漂浮式基礎的應用有望會成為主流，這將會顯著提升基礎用量的需求。海工基礎的運輸必須經由碼頭出海，擁有海上碼頭的廠商在成本端明顯占優，因此碼頭資源是未來塔筒行業中競爭的關鍵。