龍?jiān)措娏臼状胃采w報(bào)告：風(fēng)電龍頭源遠(yuǎn)流長(zhǎng)，集團(tuán)資產(chǎn)注入可期.pdf

龍?jiān)措娏臼状胃采w報(bào)告：風(fēng)電龍頭源遠(yuǎn)流長(zhǎng)，集團(tuán)資產(chǎn)注入可期。

風(fēng)電補(bǔ)貼陸續(xù)退坡，行業(yè)政策底已現(xiàn)，有望受益于綠電需求提升

2025 年，新能源全面入市疊加風(fēng)電增值稅補(bǔ)貼退坡，公司風(fēng)電單位售電收入 422 元/兆瓦時(shí)，同比減少 46 元/兆瓦時(shí)。2025 年，可再生能源電力消納責(zé)任權(quán)重考 核范圍拓寬，在電解鋁行業(yè)基礎(chǔ)上，新增鋼鐵、多晶硅、水泥和樞紐節(jié)點(diǎn)新建數(shù) 據(jù)中心可再生能源消納權(quán)重考核目標(biāo)，綠色電力消費(fèi)比例完成情況核算以綠證為 主。2026 年，綠證政策過(guò)渡期導(dǎo)致的供給沖擊將結(jié)束，疊加鋼鐵等重點(diǎn)用能單 位正式面臨綠電消費(fèi)比例考核，綠證市場(chǎng)活力有望進(jìn)一步被激發(fā)，同時(shí)，綠電直 連、算電協(xié)同等新能源消納新業(yè)態(tài)有望打造運(yùn)營(yíng)商第二成長(zhǎng)曲線。

“以大代小”有望優(yōu)化風(fēng)資源利用率，集團(tuán)資產(chǎn)注入可期

公司控股股東國(guó)家能源集團(tuán)風(fēng)電裝機(jī)容量世界第一，集團(tuán)承諾在 2028 年前解決 同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)問題；若集團(tuán)風(fēng)電資產(chǎn)全部注入，公司裝機(jī)容量將增加約一倍。截至 2023 年末，公司 1.5MW 及以下機(jī)組近 1 萬(wàn)臺(tái)；截至 2010 年末，公司在運(yùn)風(fēng)電 裝機(jī) 6.56GW，按照 70%-100%技改率、1-3 倍增容測(cè)算，技改帶來(lái)的裝機(jī)增量空 間約 4.59~19.68GW。公司早期風(fēng)電場(chǎng)集中于風(fēng)資源優(yōu)勢(shì)地區(qū)，隨著以大代小技 術(shù)改造的持續(xù)推進(jìn)，公司風(fēng)電裝機(jī)容量與風(fēng)場(chǎng)風(fēng)資源利用率有望進(jìn)一步提升。