互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)深度報(bào)告：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)再思考，高質(zhì)量增長(zhǎng)、結(jié)構(gòu)性變化.pdf

互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)深度報(bào)告：互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)再思考，高質(zhì)量增長(zhǎng)、結(jié)構(gòu)性變化。互聯(lián)網(wǎng)在數(shù)字經(jīng)濟(jì)及文化生產(chǎn)傳播中已處重要地位，平臺(tái)管理重要性提升。1）流量 集中在互聯(lián)網(wǎng)，信息對(duì)用戶形成廣域傳播。21年網(wǎng)民達(dá)10.32億（CNNIC），22Q1 單用戶日均時(shí)長(zhǎng) 5.4 小時(shí)（極光）；2）內(nèi)容及數(shù)據(jù)生產(chǎn)傳播生態(tài)發(fā)生巨大變化，包 括創(chuàng)作主體去中心化、內(nèi)容生產(chǎn)量迅速膨脹，內(nèi)容（信息、商品）過(guò)濾和分發(fā)權(quán)力 向互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)讓渡，平臺(tái)掌握用戶數(shù)據(jù)資源。因此，互聯(lián)網(wǎng)在數(shù)字經(jīng)濟(jì)及文化生產(chǎn) 傳播中已處于重要地位：1）數(shù)字經(jīng)濟(jì)從國(guó)內(nèi)和國(guó)際角度均是國(guó)家戰(zhàn)略選擇；2）互 聯(lián)網(wǎng)作為文化傳播重要途徑，文化生產(chǎn)及傳播對(duì)意識(shí)形態(tài)產(chǎn)生影響，需高度重視及 發(fā)揮其作用。網(wǎng)信辦作為互聯(lián)網(wǎng)治理主要部門，組織重要性不斷提升。我們整篇將 從產(chǎn)業(yè)鏈角度兩大角色來(lái)探討，監(jiān)管重點(diǎn)、目前取得進(jìn)度、行業(yè)邏輯。

角色一，供給方（內(nèi)容端）：相關(guān)行業(yè)已多年強(qiáng)調(diào)規(guī)范發(fā)展，未成年保護(hù)在各領(lǐng)域 相繼完成落實(shí)，行業(yè)已穩(wěn)定。相關(guān)細(xì)分行業(yè)從內(nèi)容規(guī)范到行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)整體性規(guī) 范大多已到位，展望后期推演如下：1）游戲行業(yè)，加強(qiáng)海外業(yè)務(wù)發(fā)展、產(chǎn)品精品 化、游戲生命周期更長(zhǎng)；2）影視電影，多布局科幻等政策鼓勵(lì)方向，重視稅務(wù)、明 星合規(guī)性；3）直播，內(nèi)容監(jiān)管持續(xù)推進(jìn)，尤其未成年保護(hù)，重視合規(guī)性。

角色二，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)方（包括信息分發(fā)、商品和服務(wù)撮合交易）：行業(yè)近年逐漸進(jìn) 入成熟穩(wěn)定期（因前期業(yè)態(tài)、生態(tài)鏈、商業(yè)模式更迭快且多元化），相關(guān)立法、規(guī) 定、監(jiān)管手段完善過(guò)程中。從習(xí)總書(shū)記多次講話、一系列“十四五”規(guī)劃中，數(shù)字 經(jīng)濟(jì)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的促進(jìn)作用被多次提及，與此同時(shí)，對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)、平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的規(guī)范 發(fā)展與監(jiān)管也被反復(fù)強(qiáng)調(diào)，主要圍繞幾個(gè)方面：國(guó)家網(wǎng)絡(luò)安全、互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)的 健康發(fā)展（反壟斷/不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)/資本無(wú)序擴(kuò)張）、個(gè)人隱私及數(shù)據(jù)資源的安全保護(hù)； 同時(shí)監(jiān)管從立法到實(shí)施都提出了要求。對(duì)行業(yè)長(zhǎng)期持兩大觀點(diǎn)： 第一，行業(yè)層面治 理逐步進(jìn)入常態(tài)化，行業(yè)從高速增長(zhǎng)到高質(zhì)量增長(zhǎng)。20 年末啟動(dòng)，21 年平臺(tái)治理/ 監(jiān)督意見(jiàn)集中出臺(tái)（領(lǐng)域全面），22 年起相關(guān)法律/法規(guī)/指導(dǎo)意見(jiàn)/管理規(guī)定持續(xù)落 地和具體執(zhí)行，幫助行業(yè)長(zhǎng)期規(guī)范發(fā)展（需長(zhǎng)時(shí)間）。此外，從 20 年底至今高層會(huì) 議連續(xù)傳遞平臺(tái)經(jīng)濟(jì)整改態(tài)度邊際向好信號(hào)；第二，企業(yè)層面，互聯(lián)網(wǎng)超頭部效應(yīng) 在行業(yè)規(guī)范化發(fā)展、鼓勵(lì)公平化競(jìng)爭(zhēng)、反壟斷的大背景下會(huì)有所削弱（包括資本、 算法、數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)過(guò)度利用程度），互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)過(guò)于頭部化的行業(yè)格局將被改變，后 續(xù)競(jìng)爭(zhēng)格局應(yīng)向各平臺(tái)長(zhǎng)期差異化共存方向演進(jìn)，各細(xì)分領(lǐng)域非絕對(duì)頭部企業(yè)可憑 借差異化的優(yōu)勢(shì)占據(jù)較為穩(wěn)固的市場(chǎng)地位，盈利能力有望得到相對(duì)改善，行業(yè)更加 健康長(zhǎng)期發(fā)展。機(jī)會(huì)：可多尋找在現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境相對(duì)穩(wěn)定背景下，產(chǎn)品差異化能力 強(qiáng)的企業(yè)，包括用戶需求分類、消費(fèi)分層、服務(wù)能力分層、基礎(chǔ)能力差異化等。

“走出去”戰(zhàn)略是中國(guó)重要的發(fā)展戰(zhàn)略之一，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)圍繞文化和商業(yè)全面出 海，加速提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，是國(guó)家政策重要指引。中國(guó)憑借互聯(lián)網(wǎng)人口規(guī)模優(yōu)勢(shì)及 需求統(tǒng)一化，高效迭代強(qiáng)于海外，已在移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)多方向產(chǎn)品端（包括產(chǎn)品+技術(shù)+ 商業(yè)模式）形成多元化優(yōu)勢(shì)（尤其規(guī)模效應(yīng)強(qiáng)的產(chǎn)品業(yè)態(tài)優(yōu)勢(shì)更為突出），包括文 化軟實(shí)力（短視頻/游戲）、商業(yè)硬實(shí)力（電商）。基本流量池搭建完畢，未來(lái) 1-2 年重點(diǎn)在商業(yè)化上輸出，優(yōu)勢(shì)業(yè)態(tài)輸出海外為核心方向。