堅朗五金（002791）研究報告：集成化五金龍頭，平臺賦能進擊千億市場.pdf

堅朗五金（002791）研究報告：集成化五金龍頭，平臺賦能進擊千億市場。根據我們的測算，門窗五金、點支承玻璃幕墻構配件及門控五金的市場容量為 715、68、319 億元，市場空間廣闊。由于進入門檻較低且品類繁多，行業格局 分散。隨著消費升級，近年來中高端產品需求占比逐步提升。同時，國家出臺“三 條紅線”政策，一方面：今后只有優質企業才達到融資門檻，優勝劣汰或加速， 集中度進一步提升；另一方面：倒逼房地產開發企業改變經營思路，摒棄過往高 杠桿的擴張方式，如今更注重房屋品質，精裝房滲透率持續提升。房企對于五金 產品的集采需求，有利于集成供應商，利好大型五金企業。

核心競爭力：以信息化為基礎，賦能“研發+渠道+管理”，護城河深厚

研發能力：隨著消費升級，中高端產品受到追捧。中高端產品在性能方面提出更 高要求，需要企業具備綜合應用化學、材料、冷熱加工等技術，因此設計研發實 力決定企業成長上限。長期以來公司注重技術研發人員的培養，鼓勵技術創新。 多年深耕主業，公司積累大量技術經驗，疊加持續穩定的研發投入，優勢突出。 渠道優勢：公司通過自建銷售渠道，主動貼近市場需求。截至 2021 年，公司擁 有國內外銷售網點超 800 個，銷售團隊超過 6500 人。雖然打造直銷渠道需要較 大投入，但公司銷售戰略是以現有渠道為基礎進行品類的深度拓展，而不是盲目 擴品類后增設配套的渠道。此戰略不僅能夠提高品類的協同能力且滿足客戶一站 式購物需求，還成功實現“輕資產”運營，規模效應顯著。管理效率：公司依托 甲骨文 Oracle 平臺打造研發、生產、銷售人員、倉儲物流一體化的特色辦公系 統，使得分散的需求和繁多的產品實現高效銜接，大幅提高經營效率。經過多年 沉淀，公司形成高效規范的現代化管理體系，這是其他五金企業難以復制的模式。