基金行業(yè)深度報(bào)告：養(yǎng)老場景下的金融投資品種分析.pdf

基金行業(yè)深度報(bào)告：養(yǎng)老場景下的金融投資品種分析。近十年來我國居民家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出一定的多元化，房地產(chǎn)投 資整體下降較為明顯。但目前我國居民的家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)仍以實(shí)物資產(chǎn) 為主、金融資產(chǎn)為輔。近三十年來，我國的家庭戶戶數(shù)增加但戶均人 口規(guī)模下降的線性趨勢較為明顯，基本生活單位呈現(xiàn)了主干家庭—核 心家庭—一代戶的路徑演變，老年撫養(yǎng)比也在逐年不斷攀升，我國居 民養(yǎng)老金替代率也還有約 20 個(gè)百分點(diǎn)的提升空間。結(jié)合目前的居民 家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以及社會(huì)人口結(jié)構(gòu)，在養(yǎng)老的場景需求下，有哪些金融 產(chǎn)品可以一定程度上滿足養(yǎng)老金融需求，這是本篇深度報(bào)告想要探討 的核心問題。結(jié)合歷史研究框架及成果，本篇報(bào)告的重點(diǎn)集中于證券 基金投資領(lǐng)域，報(bào)告第二部分對證券基金投資領(lǐng)域的產(chǎn)品分類和具體 品種進(jìn)行了詳細(xì)的研判。銀行、保險(xiǎn)、信托等其他投資領(lǐng)域的養(yǎng)老金 融產(chǎn)品，我們在報(bào)告中也作了簡單的類型梳理和邏輯分析，僅供研究 參考。報(bào)告亦呈現(xiàn)了美國、日本、英國等五個(gè)海外國家的養(yǎng)老體系構(gòu) 成情況，僅供研究參考。

養(yǎng)老場景下證券基金投資領(lǐng)域的產(chǎn)品類型及重點(diǎn)品種

1）一般公募基金：固收+穩(wěn)健品種（9 只重點(diǎn)品種）；純債型及 一級債基（3只重點(diǎn)品種）；指數(shù)基金（4 只重點(diǎn)品種）。2）FOF： 目標(biāo)日期策略養(yǎng)老 FOF（6 只重點(diǎn)品種）；目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)策略養(yǎng)老 FOF（4 只重點(diǎn)品種）。3）MOM：1 只關(guān)注品種。4）基礎(chǔ)設(shè)施 REITs：特許 經(jīng)營權(quán)類 1 只重點(diǎn)品種。5）基金投顧：重點(diǎn)是 4 家基金公司的 TDF 策略養(yǎng)老型基金投顧產(chǎn)品；3 家券商關(guān)注。（具體品種詳見正文）  

養(yǎng)老場景下其他投資領(lǐng)域的產(chǎn)品類型梳理

1）銀行：養(yǎng)老儲(chǔ)蓄（5-20 年長期限，關(guān)注利率定價(jià)）；養(yǎng)老理 財(cái)（試點(diǎn)范圍擴(kuò)大，5 年持有期起）；傳統(tǒng)儲(chǔ)蓄類產(chǎn)品。2）保險(xiǎn)：商 業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)（專屬商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)，養(yǎng)老年金保險(xiǎn)、增額終身壽險(xiǎn)等）； 保險(xiǎn)+養(yǎng)老社區(qū)（CCRC 照護(hù)理念，門檻普遍較高）。3）信托：數(shù)個(gè) 細(xì)分類型中養(yǎng)老理財(cái)信托、養(yǎng)老消費(fèi)信托有與個(gè)人相關(guān)度較高的產(chǎn)品 落地。