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銀行業上市銀行3季報綜述：業績平穩，資產質量壓力邊際緩釋。業績表現環比改善，優質區域性銀行營收、利潤維持高增。受益于規模的平穩擴張 和撥備計提力度的放緩，上市銀行盈利增速較中報有所提升，前 3 季度實現凈利潤 同比增長 8.0%（vs7.5%，22H1）。個體來看，大中型銀行中表現較好的是平安 （25.8%）、郵儲（14.5%）和招行（14.2%）；優質的城農商行營收和利潤增速延 續高增，其中增速靠前的為杭州（31.8%）、成都（31.6%）和江蘇（31.3%）。

規模和撥備仍是利潤增長的主要支撐。從凈利潤增速驅動各要素分解來看：1）撥備 仍然是最主要的正貢獻項，前 3 季度撥備計提貢獻凈利潤增長 11.0%；2）規模擴張 正貢獻進一步提升，前 3 季度規模擴張對凈利潤增長的貢獻為 6.5%，較 22H1 提升 0.5pct；3）息差收窄仍然是最主要的負面因素，前 3 季度息差對盈利負貢獻 8.6 個 百分點；4）中收轉為負向貢獻。前 3 季度中收拖累盈利增速 0.2 個百分點。

信貸增長穩定，大行規模擴張動能強勁。截至 22Q3，上市銀行貸款同比增長 11.5%（vs11.2%，22Q2），增速繼續保持在較高水平。分類別來看，大行資產擴 張動能最強，信貸增速季環比提升 0.7 個百分點至 12.8%；股份行信貸表現仍弱， 預計仍受到地產、疫情等多方面因素影響；依托區域經濟優勢，深耕江浙、成都區 域的優質中小銀行信貸增速繼續保持在較高景氣水平。負債端存款同比增長 11.6% （vs10.0%，22Q2），今年銀行存款市場資金相對充裕，攬儲壓力弱于往年。

資產結構優化，凈息差降幅收窄。我們以期初期末口徑測算上市銀行 Q3 凈息差水 平為 1.85%（vs1.86%，22Q2），降幅已明顯收窄（vs-9BP，Q2），考慮到貸款 利率仍處下行通道以及 8 月 LPR 的調降，我們預計息差表現企穩主要歸因于資產端 結構的調整和負債端存款成本的優化。展望后續，我們認為息差仍有收窄壓力，但 憑借資產結構的持續優化和負債端成本的管控，預計降幅有望逐步收窄；從個體的 角度，區位優勢顯著、信貸供需格局的中小行息差韌性更強。

不良壓力邊際緩解，資產質量表現改善。截至 22Q3，上市銀行不良率環比 22Q2 下 降 1BP 至 1.31%，我們測算行業 22Q3 加回核銷后的年化不良凈生成率在 0.71%， 環比 Q2 下降 32BP，反映行業資產質量的壓力邊際緩和。前瞻性指標來看，絕大部 分上市銀行關注類貸款占比環比保持穩定或改善。撥備方面，3 季度末上市銀行整 體撥備覆蓋率為 242%，環比提升 2pct，撥備水平繼續保持充裕。目前疫情對銀行 資產質量沖擊的最高點已經過去，展望后續，隨著疫情影響的減弱、穩增長寬信用 政策的持續推進，我們預計行業的資產質量表現有望繼續保持平穩。