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鋼研納克（300797）研究報告：金屬材料檢測引領者，儀器業(yè)務發(fā)力新市場。公司是國內(nèi)金屬材料檢測領域業(yè)務門類最齊全、綜合實力最強的 測試研究機構(gòu)之一，以第三方檢測服務、檢測分析儀器為兩大主業(yè)， 營收、毛利占比之和超七成。公司通過股權(quán)激勵綁定核心員工利益， 錨定業(yè)績目標，2022-2024 年凈利潤分別需達 11132/13138/13481 萬 元。

公司深耕金屬檢測領域，技術與品牌優(yōu)勢明顯。2021 年檢測行業(yè) 市場規(guī)模達 4,090.22 億元，六年復合增長率高達 14.66%。金屬材料 檢測與檢測行業(yè)相比，難度大、技術要求高，門檻高，其市場規(guī)模約 為 80 億元。公司深耕金屬檢測領域多年，擁有三個國家級檢測中心 與三個國家級科技創(chuàng)新平臺，是國內(nèi)首家通過美國國家航空航天和國 防供應商認可的材料檢測實驗室，并取得了英國羅爾斯羅伊斯、美國 霍尼韋爾、福特汽車公司、中國商用飛機有限責任公司等眾多知名公 司的供應商認證，技術與品牌優(yōu)勢明顯。經(jīng)測算，當前公司于金屬材 料檢測領域的市占率僅為 3.9%，仍有較大提升空間。

公司推出多款高端產(chǎn)品，政策催化下儀器業(yè)務有望加速成長。科 學儀器屬于典型的“卡脖子”行業(yè)，高端儀器自主可控大勢所趨。貼 息政策有望帶動高端儀器需求，加速國產(chǎn)替代節(jié)奏。公司于近期推出 場發(fā)射掃描電子顯微鏡 FE-1050 系列與 FE-2050 系列、CNX-808 順序 式波長色散 X 射線熒光光譜儀、Plasma MS 400 電感耦合等離子體質(zhì) 譜儀，有望借政策東風，打開國內(nèi)高端儀器市場。公司新產(chǎn)品性能優(yōu) 秀，以 FE-1050 系列為例，在性能指標上，其與同級別產(chǎn)品基本持平； 在分析能力相關參數(shù)上，其更具有優(yōu)勢。