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家居行業專題分析：見微知著，透過315看家居營銷及品類發展趨勢。家裝消費復蘇正當時，節后線下客流修復顯著，紅星美凱龍統計節后至 2 月 11 日銷售/客流同 增 23%/19%，商圈客流在節后第 2 周便已修復至近 4 年同期新高。從家居賣場終端感受來看， 與商圈客流修復節奏類似，也存在顯著的增長。

地產銷售的改善逐步兌現，二手房銷售改善領先。銷售層面，1-2 月克而瑞百強地產商銷售面 積降幅環比有所收窄，二手房延續較優表現（截至 3 月 1 日的節后 39 天內樣本城市二手房銷 售同增 61%），改善趨勢較為明確；竣工層面，保交付將是今年主線，支撐家居需求持續釋放， 近期地產竣工降幅收窄及克而瑞監測的部分停工項目已逐步復工均體現保交付的初步成果，展 望今年，考慮到近年交付缺口將于今年逐步回補及去年低基數的影響，（據長江地產團隊測算） 悲觀/中性/樂觀三種情景下竣工增速預期為 2.7%/10.0%/17.3%。

3 月營銷季陸續啟動，各品牌拓品類空間、強調連帶提客單

3 月營銷季是家居行業全年中的重要引流蓄客時點，今年各頭部家居公司圍繞消費者需求基本 延續增空間+拓品類的大方向，以高性價比為關鍵引流方式，在此基礎上去做好客流的轉化和 單客戶價值量的提升。分品類看：1）定制公司和顧家在整家套餐上進一步發力，套餐涵蓋空間 更廣，如歐派廚衛聯動、索菲亞增加智能馬桶單品，顧家整家套餐增加櫥柜品類；2）軟體公司 在深耕臥室/客廳單空間連帶的同時亦積極推動空間聯動，向高客單值的方向持續進發，如主臥 帶次臥、客臥聯動等；3）衛浴公司一方面大力推廣智能單品（智能坐便器、恒溫花灑等），同 時也強化衛浴空間的品類連帶去提客單，坐便器+五金的套餐，全衛套餐等。

行業加速集中，龍頭拓渠道+增品類持續打開成長空間

目前家居行業仍處于“大行業，小公司”的格局，正加速整合。當前龍頭企業的商業模型向著 “增客流、提轉化、提客單”維度去升級，而從單品向空間銷售轉變的過程中，關鍵落腳點在 于供應鏈能力和終端渠道的運營能力，這是對企業更高維度的挑戰，即公司既要維持多產品風 格的統一，也要保證產品性價比、服務體驗（送貨、安裝）等，對公司供應鏈管理能力、渠道 服務能力要求提升。渠道碎片化亦提升了行業競爭壁壘，目前整裝、拎包、電商以及社區營銷 等成為趨勢，渠道從坐商向行商轉變過程中，龍頭以其渠道質量和管理/賦能優勢持續成長。