雅迪控股（1585.HK）研究報(bào)告：解決短途出行時(shí)代痛點(diǎn)，綜合優(yōu)勢(shì)拓展成長(zhǎng)空間.pdf

雅迪控股（1585.HK）研究報(bào)告：解決短途出行時(shí)代痛點(diǎn)，綜合優(yōu)勢(shì)拓展成長(zhǎng)空間。在城市內(nèi)的短途通勤中，電動(dòng)兩輪車(chē)的核心優(yōu)勢(shì)可以用省時(shí)、省力、省心、 省錢(qián)來(lái)概括。由于停車(chē)便利，使用者在絕大多數(shù)情況下可以憑借電動(dòng)兩輪車(chē) 實(shí)現(xiàn)“門(mén)到門(mén)”的“一站式”出行，不需要配合過(guò)多的步行甚至其他交通方 式，從而實(shí)現(xiàn)省時(shí)、省力；產(chǎn)品智能化使駕駛體驗(yàn)更省心；以電為動(dòng)力，每 公里動(dòng)力成本僅為 0.025 元，成本低于絕大多數(shù)其他動(dòng)力交通工具。

全球電動(dòng)兩輪車(chē)市場(chǎng)將保持長(zhǎng)期增長(zhǎng)，尤其海外進(jìn)入高速增長(zhǎng)期

根據(jù)沙利文研究預(yù)測(cè)，從 2023 年到 2026 年，全球電動(dòng)兩輪車(chē)的從需求將從 7060 萬(wàn)輛增長(zhǎng)至 9800 萬(wàn)輛，整體年化復(fù)合增速 11.6%。其中國(guó)內(nèi)市場(chǎng)從 5730 萬(wàn)輛增長(zhǎng)至 7350 萬(wàn)輛，復(fù)合增速 8.7%；海外市場(chǎng)從 1330 萬(wàn)輛增長(zhǎng)至 2450 萬(wàn)輛，復(fù)合增速 22.6%。海外市場(chǎng)總體占比從 2023 年的 18.8%提升至 2026 年的 25%。

公司全產(chǎn)業(yè)鏈布局鞏固龍頭地位，以綜合優(yōu)勢(shì)拓展成長(zhǎng)空間

公司 2022 年全球銷(xiāo)量 1401 萬(wàn)輛，市占率 23.7%，全球第一。公司通過(guò)研發(fā) 提升產(chǎn)品力，通過(guò)規(guī)模化生產(chǎn)和聚焦 SKU 提升效益，通過(guò)在國(guó)內(nèi)外建立完 善的生產(chǎn)和銷(xiāo)售渠道保障公司獲得足夠的市場(chǎng)成長(zhǎng)空間。ASP 從 2020 年的 1794 元/輛提高至 2022 年的 2217 元/輛，同期單車(chē)?yán)麧?rùn)從 89 元/輛提升至 156 元/輛。公司還布局電池、電機(jī)等核心環(huán)節(jié)，綜合競(jìng)爭(zhēng)力不斷增強(qiáng)。