潤豐股份（301035）研究報(bào)告：深耕農(nóng)藥領(lǐng)域二十年，推進(jìn)中國品牌全球化.pdf

潤豐股份（301035）研究報(bào)告：深耕農(nóng)藥領(lǐng)域二十年，推進(jìn)中國品牌全球化。公司是中國領(lǐng)先的跨國作物保護(hù)公司，在濟(jì)南設(shè)立全球營運(yùn)中心，在 山東濟(jì)南和山東濰坊設(shè)立專業(yè)的研發(fā)團(tuán)隊(duì)及研發(fā)中心，在山東濰坊、 青島、寧夏平羅、南美阿根廷、西班牙五處投資建設(shè)制造基地。截至 2022 年底，公司已經(jīng)擁有 80 家海外子公司，在全球 80 多個(gè)國家和地 區(qū)開展業(yè)務(wù)，并連續(xù)多年在“中國農(nóng)藥出口前 20 強(qiáng)”中蟬聯(lián)第 1，在 2021 年“全球農(nóng)化企業(yè) TOP20 榜單”中位列第 11 位，榮登 2022 年中 國農(nóng)藥銷售百強(qiáng)榜前三。

農(nóng)藥市場需求剛性規(guī)模穩(wěn)步增長，利潤分配向制劑銷售端傾斜

根據(jù) AgbioInvestor 統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2021 年全球植物保護(hù)產(chǎn)品用于農(nóng)業(yè)領(lǐng) 域的市場規(guī)模為 658 億美元，自 2016 年來年均復(fù)合增長率為 3.3%， 主要由于歐美等國家對植物保護(hù)產(chǎn)品環(huán)保要求提升，導(dǎo)致低端產(chǎn)品用 量已呈現(xiàn)出逐步減少的趨勢。根據(jù) AgbioInvestor 預(yù)測，未來五年預(yù)計(jì) 植物保護(hù)產(chǎn)品市場的年均復(fù)合增長率將達(dá)到 2.2%，在新型產(chǎn)品的發(fā) 現(xiàn)、新技術(shù)在新興市場不斷應(yīng)用、先進(jìn)且符合環(huán)保要求的產(chǎn)品對舊產(chǎn) 品的替代等因素影響下，預(yù)計(jì)植物保護(hù)產(chǎn)品行業(yè)整體市場價(jià)值將不斷 提升。農(nóng)藥價(jià)值鏈分配具有明顯的“微笑曲線”，而隨著農(nóng)藥新品研發(fā)成 本不斷攀升以及現(xiàn)有農(nóng)藥產(chǎn)品整體的生命周期有所延長，全球農(nóng)藥產(chǎn) 業(yè)鏈利潤分配向制劑及農(nóng)資服務(wù)傾斜，在產(chǎn)業(yè)鏈中占到 60%以上。

登記證獲取難度提升壁壘高筑，潤豐布局領(lǐng)先優(yōu)勢明顯

境外自主登記出口模式可以讓國內(nèi)農(nóng)藥廠商掌握主動權(quán)，獲取超越傳 統(tǒng)農(nóng)藥出口模式的利潤，并且境外自主登記模式進(jìn)入門檻更高，具體 表現(xiàn)在資金需求大，獲得登記證時(shí)間長，技術(shù)要求高，員工素質(zhì)要求 更高。潤豐全面加碼并提速了在全球的登記布局，目前登記團(tuán)隊(duì)成員 規(guī)模達(dá)到 169 人。為加速登記進(jìn)程，盡早進(jìn)入重要市場，通過收購 Sarabia 獲得了歐盟登記 131 個(gè)，同時(shí)公司 2022 年新啟動 16 個(gè)國家 的登記調(diào)研和推進(jìn)，并繼續(xù)加碼在已有登記的國家投資更多登記，以 形成豐富而完整的產(chǎn)品組合來全面滿足各國市場所需。截止 2022 年 底，公司共擁有 300 多項(xiàng)中國國內(nèi)登記，4,900 多項(xiàng)海外登記，登記 證數(shù)量遙遙領(lǐng)先。

持續(xù)完善全球營銷網(wǎng)絡(luò)，加快公司產(chǎn)品一體化布局

公司基于強(qiáng)大的全球登記能力，正在持續(xù)加速完善全球營銷網(wǎng)絡(luò)，“團(tuán) 隊(duì)+平臺+創(chuàng)新”筑基，“快速進(jìn)入市場平臺”構(gòu)色，為客戶提供及時(shí)、靈 活、全面的產(chǎn)品和服務(wù)，真正做到“輕架構(gòu)、低費(fèi)用率”。根據(jù)中期戰(zhàn)略 規(guī)劃，公司將于 2024 年在除美國、加拿大、日本之外的全球所有主要 市場初步完成“快速市場進(jìn)入平臺”的構(gòu)建，于 2025-2029 期間完成對全球所有主要市場的“快速市場進(jìn)入平臺”的構(gòu)建。同時(shí)公司多個(gè)產(chǎn)能擴(kuò) 大項(xiàng)目同步進(jìn)行，加快公司產(chǎn)品一體化布局，一方面通過擴(kuò)大制劑產(chǎn) 能增強(qiáng)對于終端市場的掌控，下沉銷售渠道，提升盈利能力；另一方 面依托原藥生產(chǎn)掌握經(jīng)營主動權(quán)，規(guī)避原料價(jià)格的大幅波動，進(jìn)而提 高抗風(fēng)險(xiǎn)能力。