Web3行業(yè)專題研究：Web3，過去一年發(fā)生了什么？.pdf

Web3行業(yè)專題研究：Web3，過去一年發(fā)生了什么？回顧 Web3 過去一年，加密寒冬中市場風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，加速合規(guī)框架建立成 為美國、歐洲、新加坡、香港等各國家/地區(qū)監(jiān)管強(qiáng)共識(shí)。同時(shí)，行業(yè)創(chuàng)新 持續(xù)，基礎(chǔ)設(shè)施層：1）以太坊完成合并驅(qū)動(dòng)生態(tài)進(jìn)入新階段，市場關(guān)注Layer2 擴(kuò)容、流動(dòng)性質(zhì)押等賽道。2）央行數(shù)字貨幣在過去一年取得了積極進(jìn)展， 或?qū)⒊蔀閰^(qū)塊鏈技術(shù)逐步邁入主流的鋪墊。應(yīng)用層：1）金融領(lǐng)域，流動(dòng)性 質(zhì)押衍生品、現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)等新賽道興起，印證普通人進(jìn)入門檻降低，Web3 正逐步完善與真實(shí)世界的連接；2）非金融領(lǐng)域，NFT 成交量高位跌落后， 市場投機(jī)情緒減弱，關(guān)注 Web3 和音樂、社交、游戲等具體場景結(jié)合。

合規(guī)：過去一年市場風(fēng)險(xiǎn)事件頻發(fā)，全球合規(guī)進(jìn)度加快

過去一年，UST 斷崖式下跌、Celsius 崩盤、加密貨幣交易所 FTX 破產(chǎn)、 Silvergate 暴雷等多起風(fēng)險(xiǎn)事件的發(fā)生引發(fā)市場震蕩，完善合規(guī)框架成為各 地監(jiān)管強(qiáng)共識(shí)。9 月，白宮發(fā)布了加密監(jiān)管框架草案，10 月，歐盟出臺(tái)《加 密資產(chǎn)市場監(jiān)管法案》，形成歐盟內(nèi)部統(tǒng)一的監(jiān)管和執(zhí)法體系。2023 年 1 月， 香港金管局發(fā)布《加密資產(chǎn)和穩(wěn)定幣的討論文件》，提出了對(duì)加密資產(chǎn)特別 是支付穩(wěn)定幣的監(jiān)管模式構(gòu)思，全球加密資產(chǎn)監(jiān)管生態(tài)開始逐步完善。

基礎(chǔ)設(shè)施層：寒冬孕育機(jī)遇，Web3 基礎(chǔ)設(shè)施創(chuàng)新持續(xù)

在過去一年的熊市中，Web3 基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域的建設(shè)仍持續(xù)。我們看到：1） 公鏈：以太坊相繼完成了合并、上海/卡佩拉升級(jí)，由 PoW 順利過渡到 PoS； 2）Layer2：業(yè)內(nèi)繼續(xù)聚焦以太坊擴(kuò)容方案，Layer2 Rollup 賽道的發(fā)展成為 熱點(diǎn)話題。根據(jù) l2Beat 數(shù)據(jù)，年初至今，Layer2 總鎖倉金額最高增長 1.5 倍至 USD10.5bn；3）錢包：錢包的性能和體驗(yàn)直接影響 Web3 能否步入大 規(guī)模應(yīng)用，而安全和易用性的沖突是錢包解決方案的瓶頸之一，行業(yè)關(guān)注 MPC 錢包、設(shè)備賬戶等方案；4）央行數(shù)字貨幣：全球已有 131 個(gè)國家/地 區(qū)的 CBDC 處于研究/概念驗(yàn)證/試點(diǎn)/運(yùn)行階段，全球 CBDC 推廣進(jìn)展迅速。

應(yīng)用層：市場回歸冷靜，關(guān)注 Web3 與真實(shí)世界連接

Web3 應(yīng)用層，繼過去一年 NFT 沖高后跌落，市場逐漸從泡沫破裂期回歸 冷靜建設(shè)期。目前階段，各賽道應(yīng)用的大規(guī)模普及依然存在很長一段距離， 我們觀察到以下趨勢：1）DeFi：以太坊合并后，質(zhì)押取代挖礦，催化 LSD （流動(dòng)性質(zhì)押衍生品）市場增長。現(xiàn)實(shí)世界資產(chǎn)（RWA）代幣化賽道興起， 架設(shè)虛擬資產(chǎn)和現(xiàn)實(shí)資產(chǎn)的橋梁；2）NFT：泡沫破裂后，市場關(guān)注 NFT 與 音樂、社交、游戲等具體場景結(jié)合；3）GameFi：P2E（Play to earn）模 式熱度消退，游戲性受到關(guān)注；4）SocialFi：旨在實(shí)現(xiàn)社交權(quán)益保障/價(jià)值 分配，但各生態(tài)間存在數(shù)據(jù)孤島，不同協(xié)議間的用戶數(shù)據(jù)自由遷移仍待完善。

展望未來：Web3 或?qū)⒊蔀槲磥頂?shù)字經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施，優(yōu)化信任和分配機(jī)制

隨著 AI 大模型的普及，我們看到辦公、文娛創(chuàng)作、科學(xué)研究等領(lǐng)域效率的 大幅度提升。展望未來，隨著 AI、量子計(jì)算等新興技術(shù)的發(fā)展驅(qū)動(dòng)人類社會(huì) 生產(chǎn)力提升，我們認(rèn)為個(gè)人進(jìn)行專業(yè)創(chuàng)作的門檻將降低，而個(gè)人在網(wǎng)絡(luò)中生 產(chǎn)的數(shù)據(jù)將成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代最重要的生產(chǎn)要素之一。如何進(jìn)行個(gè)人數(shù)字資 產(chǎn)的確權(quán)、流轉(zhuǎn)以及變現(xiàn)和收益分配將成為數(shù)字經(jīng)濟(jì)時(shí)代的面臨的重大問題 之一。而 Web3 以區(qū)塊鏈作為底層價(jià)值分配系統(tǒng)，通過共享賬本儲(chǔ)存數(shù)據(jù)、 交換價(jià)值并記錄交易活動(dòng)，優(yōu)化數(shù)字時(shí)代信任和分配機(jī)制，或?qū)⒊蔀槲磥頂?shù) 字經(jīng)濟(jì)時(shí)代重要基礎(chǔ)設(shè)施。