核電行業(yè)研究報告：積極安全有序發(fā)展核電，千億市場有望釋放.pdf

核電行業(yè)研究報告：積極安全有序發(fā)展核電，千億市場有望釋放。核電具備多項優(yōu)點，對實現(xiàn)“雙碳”具有重要意義。核能發(fā)電是利用核反應堆中核裂變所釋放出的熱能進行發(fā)電的方式，其與火力發(fā)電極其相似，只是以核反應堆及蒸汽 發(fā)生器來代替火力發(fā)電的鍋爐，以核裂變能代替礦物燃料的化學能。核能發(fā)電過程中，不向大氣排放二氧化碳等溫室氣體，不排放二氧化硫、氮氧化物等有害氣體，相比 水電、太陽能、風電等清潔能源，核電具有占地面積較小，年發(fā)電小時數(shù)高、發(fā)電量大，對電網(wǎng)影響小等特點。

專營特性較強，設備投資占比高。核電產(chǎn)業(yè)鏈以核電站為中心，上游主要是核燃料循環(huán)產(chǎn)業(yè)、核電設備制造產(chǎn)業(yè)等，下游則是通過電網(wǎng)公司向終端用戶售電。其中核燃料 環(huán)節(jié)受到國家專營限制，中核集團下屬的中國原子能工業(yè)有限公司是國內唯一的核燃料生產(chǎn)、供應及貿易服務商；核設備生產(chǎn)環(huán)節(jié)主要企業(yè)有上海電氣、東方電氣、中國 一重、哈爾濱電氣等，主要分為核島設備、常規(guī)島設備及BOP設備，設備購置費占初期投資比例約28%-35%；核電站的投運管理環(huán)節(jié)目前只有中核、國電投、中廣核、 華能四家核電公司持有核電運營牌照，由于寡頭壟斷而形成行業(yè)高度集中。

安全是核電產(chǎn)業(yè)發(fā)展的前提，目前國家政策支持核電發(fā)展。由于核電的特殊屬性，我國核電項目均需經(jīng)國務院的核準，所以國內核電產(chǎn)業(yè)發(fā)展對政策及政府態(tài)度的依賴較 大。核電安全性是影響政府政策導向的關鍵因素，我國最新核準的福建漳州二期和廣東廉江一期核電項目要求“確保絕對安全”、“建設和運行安全萬無一失”。目前隨 著福島核泄漏事故影響的漸行漸遠以及3060雙碳目標指引，國家政策對核電發(fā)展持支持態(tài)度。2022年印發(fā)的《“十四五”現(xiàn)代能源體系規(guī)劃》要求“積極安全有序發(fā)展 核電”。在確保安全的前提下，積極有序推動沿海核電項目建設，保持平穩(wěn)建設節(jié)奏，合理布局新增沿海核電項目。

國內核電核準項目上升態(tài)勢明顯，千億市場有望得到釋放。“十一五”規(guī)劃做出“積極發(fā)展核電”的表述后，核電每年開工數(shù)量從2006年的2臺增長到2010年的9臺，核 準數(shù)量也在2008年達到14臺，這是近年來的高峰。2011年受到福島核泄漏事故影響，當年的核準及開工項目均為0，此后核電發(fā)展較為平緩，2016-2018更是連續(xù)3年零 核準。直到2019年，核電產(chǎn)業(yè)逐漸復蘇，2022年獲核準的核電數(shù)量達到10臺，是2008年以后的最高峰。中國核能行業(yè)協(xié)會預計2030年前，我國在運核電裝機規(guī)模有望 成為世界第一。我們測算2023-2030年核電市場空間年均可達1593億元，核電設備市場空間年均為494億元，乏燃料后處理廠潛在市場空間年均可達264億元，乏燃料后 處理設備潛在市場空間年均可達106億元。隨著核電核準項目以及開工項目漸次增多，相關設備企業(yè)有望充分受益。