仕凈科技（301030）研究報告：光伏環保設備龍頭，Topcon電池+固碳業務打開新增長極.pdf

仕凈科技（301030）研究報告：光伏環保設備龍頭，Topcon電池+固碳業務打開新增長極。立足環保設備布局新業務，經營業績增勢穩健。公司成立于 2005 年，2021 年 7 月于創業板上市，為工業污染治理整體解決方案提供商，業務涵蓋制程污染防控 設備、末端污染治理設備、第三方檢測服務、遠程在線監測系統和托管運維服務， 為光伏等精密制造業及傳統制造業提供污染治理服務。公司 2022 年營業收入 14.33 億元，同比增長 80.4%，2017-2022 年營業收入 CAGR 為 29.5%；歸母凈 利潤 0.97 億元，同比增長 66.7%，受益于光伏行業高景氣度。

環保設備：業績貢獻大，下游龍頭客戶帶動增長。伴隨 2023 年光伏組件廠商發力 產能擴張，預計制程污染防控需求將迅速增長。公司具備低溫液態催化脫硝技術、 脫硝脫硫一體化技術等多項核心技術，能夠提供精細化、差異化的工業污染治理 整體解決方案，在光伏制程污染防控領域具有較高市占率。2022 年制程污染防控 設備營收 12.89 億元，同比增長 108%，收入占比 89.9%，光伏行業制程污染治理 需求增長驅動業績；末端污染治理設備營收 1.1 億元，同比下滑 29%。

光伏電池：搭乘光伏產業發展東風，進軍太陽能電池領域。公司于 2023 年 1 月與 寧國經開區簽訂投資合作協議書，建設年產 24GW 高效 N 型單晶 TOPCon 太陽 能電池項目，兩期項目全部達產后預計貢獻年收入約 267 億。公司光伏電池項目 產品與光伏配套環保設備在客戶群體上高度重合，同時實控人及核心骨干團隊在 新能源光伏行業耕耘多年，為公司進入光伏電池行業提供有力支持。

固碳：碳捕集利用技術行業領先，固碳業務增長空間廣闊。“雙碳”目標下水泥行業 碳減排需求快速增長，公司鋼渣碳捕集與利用技術行業領先，具有原位捕集、降 本增效、固廢資源化利用的優勢。公司與高校科研團隊合作，為固碳項目提供技 術保障。公司與濟源中聯水泥達成合作，2022 年 10 月募資建設鋼渣碳捕集項目， 總投資約 7800 萬，預計將實現綜合減碳 25 萬噸，年產高效復合摻合料 60 萬噸， 對公司業績增長具有較大貢獻。